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6月18日，水井坊(600779)2024年年度股東大會(huì)和投資者交流會(huì)在成都召開(kāi)，上市公司董事長(zhǎng)范祥福、總經(jīng)理胡庭洲、財(cái)務(wù)總監(jiān)蔣磊峰等高管出席，同時(shí)吸引了數(shù)十家機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者參與現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議。值得關(guān)注的是，胡庭洲首次亮相水井坊年度股東大會(huì)，他曾于去年7月正式就任該上市公司總經(jīng)理。

（水井坊2024年度股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)）

會(huì)上，胡庭洲表示，做生意或者做品牌，就像開(kāi)車一樣，外面下雨的時(shí)候，更加需要關(guān)注的是自己面前這條路，這個(gè)時(shí)候有可能是彎道超車最好的機(jī)會(huì)。胡庭洲相信，白酒行業(yè)一定會(huì)超越周期，且越來(lái)越好。

降低庫(kù)存穩(wěn)定價(jià)值

當(dāng)前，中國(guó)白酒行業(yè)整體增速放緩，企業(yè)分化加劇，“馬太效應(yīng)”進(jìn)一步顯現(xiàn)，區(qū)域集中度持續(xù)提升。

面對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存積壓、價(jià)格倒掛等多重挑戰(zhàn)，白酒行業(yè)主要酒企采取控量穩(wěn)價(jià)、精準(zhǔn)促銷、年輕化轉(zhuǎn)型及國(guó)際化拓展等各類舉措，試圖在應(yīng)對(duì)復(fù)雜環(huán)境的同時(shí)積極捕捉新的市場(chǎng)機(jī)遇。

根據(jù)2024年財(cái)報(bào)，水井坊全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.17億元，同比增長(zhǎng)5.32%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.41億元，同比增長(zhǎng)5.69%；扣非凈利潤(rùn)為13.11億元，同比增長(zhǎng)7.07%，順利完成2024年初既定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

進(jìn)入2025年，水井坊延續(xù)了2024年整體向好的態(tài)勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。今年1—3月期間，水井坊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.59億元，同比增長(zhǎng)2.74%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.9億元，同比增長(zhǎng)2.15%；扣非凈利潤(rùn)也為1.9億元，同比增長(zhǎng)23.63%。受邛崍項(xiàng)目一期投產(chǎn)以及對(duì)部分經(jīng)銷商放開(kāi)信用銷售的影響，水井坊現(xiàn)金流同比出現(xiàn)一定下調(diào)，但整體財(cái)務(wù)情況依舊保持健康。

在股東大會(huì)上，水井坊總經(jīng)理胡庭洲坦言，中國(guó)白酒行業(yè)面臨著不小壓力與挑戰(zhàn)，政策層面影響還有待觀察，同時(shí)酒企也需要共同面對(duì)庫(kù)存、價(jià)格等行業(yè)問(wèn)題。但胡庭洲認(rèn)為，縱觀中國(guó)歷史，白酒始終是一個(gè)能跟時(shí)間做朋友的品類，企業(yè)要從產(chǎn)品、品牌、從渠道等方面，不斷去修煉自己的內(nèi)功，相信白酒行業(yè)一定會(huì)超越周期，且越來(lái)越好。

針對(duì)2024年市場(chǎng)銷售方面，水井坊高管在會(huì)上表示，公司在傳統(tǒng)渠道的分銷拓展持續(xù)推進(jìn)，關(guān)注新門店開(kāi)拓，為生意成長(zhǎng)提供基礎(chǔ)，金牌客戶、倍增項(xiàng)目的加持，兼顧重點(diǎn)市場(chǎng)機(jī)會(huì)市場(chǎng)，支持優(yōu)秀客戶，發(fā)掘市場(chǎng)潛力。

值得關(guān)注的是，2024年，水井坊營(yíng)業(yè)收入各季度均實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)，全年?duì)I收同比增長(zhǎng)5.3%、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.69%、凈利率同比增長(zhǎng)0.1%，每股收益同比增長(zhǎng)6.0%。

水井坊高管表示，凈利率的上升得益于主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率提升，以及營(yíng)銷費(fèi)用投資效率及效果的提高，這也初步體現(xiàn)了水井坊進(jìn)一步精細(xì)化管理的效果。2025年第一季度，面對(duì)去庫(kù)存的挑戰(zhàn)，水井坊降低庫(kù)存以穩(wěn)定價(jià)值鏈，同時(shí)營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。2025年第一季度，由于經(jīng)銷商資金承壓，水井坊給予了信用政策支持，銷售收款減少，同時(shí)受邛崍一期轉(zhuǎn)運(yùn)營(yíng)影響，經(jīng)管性現(xiàn)金流凈額較去年減少。

“2024年受整體婚宴減少的影響，宴席場(chǎng)次較去年同期下降7.6%，2025年第一季度婚宴市場(chǎng)有回暖趨勢(shì)，較去年增長(zhǎng)9.7%?！彼回?cái)務(wù)總監(jiān)蔣磊峰介紹，公司特別關(guān)注動(dòng)銷，持續(xù)深耕渠道，2024年新拓展門店數(shù)量突破1萬(wàn)家，2025年一季度新拓展有效門店約2.4萬(wàn)家。在新興渠道方面，水井坊此前已經(jīng)與美團(tuán)、京東、盒馬等線上線下新零售客戶達(dá)成了合作，今年一季度增長(zhǎng)突出。

推崇業(yè)績(jī)導(dǎo)向文化

目前，白酒行業(yè)正經(jīng)歷從“供給驅(qū)動(dòng)”到“需求引領(lǐng)”的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，白酒消費(fèi)呈現(xiàn)出情感需求增加，消費(fèi)場(chǎng)景日趨多元化的趨勢(shì)。

胡庭洲表示，作為白酒上市公司，水井坊整個(gè)體量相對(duì)來(lái)講還是比較小，盡管受到市場(chǎng)大環(huán)境的影響，但水井坊的門店拓展、品牌力、產(chǎn)品力、團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力、績(jī)效文化等方面都還有可以提升的空間。

在股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，投資者特別關(guān)注近期白酒行業(yè)環(huán)境變化，希望了解到酒企對(duì)此有何看法。

對(duì)此，胡庭洲回應(yīng)稱，白酒周期跟經(jīng)濟(jì)大環(huán)境有關(guān)系，但是更多的是跟自己的所處的位置有很大的關(guān)系。“做生意或者做品牌，就像開(kāi)車一樣，外面下雨的時(shí)候，我們更加需要關(guān)注的是自己面前的這條路，關(guān)注自己的車到底怎么開(kāi)，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候有可能是彎道超車最好的機(jī)會(huì)?！焙ブ抟盟淮蠊蓶|帝亞吉?dú)WCEO的這句話進(jìn)一步補(bǔ)充。

需要指出的是，胡庭洲在戰(zhàn)略方面更加推崇業(yè)績(jī)導(dǎo)向文化，緊跟進(jìn)貨、出貨、收款、宴席等數(shù)據(jù)，細(xì)化到周報(bào)、日?qǐng)?bào)跟蹤，每天都會(huì)有業(yè)績(jī)排名，制定了相應(yīng)的獎(jiǎng)懲政策。

水井坊另一位高管稱，庫(kù)存管理是一個(gè)非常重要KPI考核指標(biāo)，希望動(dòng)銷能夠做到可持續(xù)性、健康的增長(zhǎng)，每天都會(huì)關(guān)注產(chǎn)品的動(dòng)銷數(shù)據(jù)。在產(chǎn)品動(dòng)銷方面，水井坊通過(guò)提升品鑒會(huì)質(zhì)量、BC聯(lián)動(dòng)、演唱會(huì)等措施有效提升動(dòng)銷，動(dòng)銷成長(zhǎng)符合預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，水井坊2024年消費(fèi)者掃碼開(kāi)瓶數(shù)增加30.8%，2025年一季度增加45.1%。其中，水井坊通過(guò)新春品牌活動(dòng)，網(wǎng)球俱樂(lè)部、美學(xué)館及體驗(yàn)館持續(xù)推廣高端化產(chǎn)品，2025年1—3月期間，典藏全系列產(chǎn)品的開(kāi)瓶量同比增長(zhǎng)21%。

在產(chǎn)品方面，隨著消費(fèi)需求在不同價(jià)格帶上的進(jìn)一步分化，水井坊在2025年第112屆全國(guó)糖酒商品交易會(huì)期間，推出“第一坊”品牌的系列高端白酒，欲構(gòu)建“水井坊”和“第一坊”的雙品牌戰(zhàn)略。

在股東大會(huì)上，水井坊首席市場(chǎng)與數(shù)字商務(wù)官周苑忻表示，在白酒行業(yè)，核心單品的迭代不是一個(gè)特別新的概念，但卻是具有必要性和可行性。水井坊要持續(xù)給到消費(fèi)者更高性能、更好價(jià)值和更好投資，“水井坊”品牌下半年將推出有序列性的迭代產(chǎn)品。

針對(duì)白酒年輕化趨勢(shì)，周苑忻表示，公司也觀察到一些25歲—30歲的年輕群體消費(fèi)者，在新零售O2O平臺(tái)上的消費(fèi)提升，所以我們很看好這條賽道，在這些人群、渠道方面，水井坊會(huì)有持續(xù)的投入。同時(shí)，水井坊也可能會(huì)在一些產(chǎn)品上進(jìn)行創(chuàng)新，包括在一些特定區(qū)域，將推出更多38度以下產(chǎn)品的嘗試。