證券時報網(wǎng)
張一帆
2025-06-18 21:54
在披露重大資產(chǎn)重組草案后十天，上交所向海航控股(600221)發(fā)去問詢函，就標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)收賬款回收風(fēng)險、盈利能力、業(yè)務(wù)獨(dú)立性等核心問題展開問詢。
根據(jù)前期方案，海航控股擬以支付現(xiàn)金方式收購海南天羽飛行訓(xùn)練有限公司（簡稱“天羽飛訓(xùn)”）100%股權(quán)，交易作價7.99億元，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
天羽飛訓(xùn)是一家提供飛行員及乘務(wù)員模擬機(jī)培訓(xùn)的企業(yè)，現(xiàn)為海航控股模擬機(jī)訓(xùn)練服務(wù)供應(yīng)商。海航控股認(rèn)為，收購天羽飛訓(xùn)將有助于提高公司對模擬機(jī)訓(xùn)練資源的自主可控能力，并可以實(shí)現(xiàn)安全合規(guī)與成本精益管控的雙重目標(biāo)。但是從業(yè)績表現(xiàn)來看，天羽飛訓(xùn)2021年至2024年期間業(yè)績波動較大。并且在2024年出現(xiàn)營收凈利雙降的情況。
針對這筆交易，上交所從標(biāo)的公司主要資產(chǎn)、盈利能力、評估作價、業(yè)務(wù)獨(dú)立性以及交易安排等五個方面提出問詢。
從資產(chǎn)角度，天羽飛訓(xùn)2024年末應(yīng)收賬款余額4.19億元，占營業(yè)收入比重為108.83%，較上年增加16.89個百分點(diǎn)；在應(yīng)收賬款占比增加的同時，天羽飛訓(xùn)未對組合賬齡法下應(yīng)收賬款計提壞賬準(zhǔn)備，單項(xiàng)計提對象中關(guān)聯(lián)方首都航空、金鵬航空、西部航空等壞賬計提比例均大幅減少。
對此，上交所要求海航控股參照同行業(yè)可比公司，說明應(yīng)收賬款與營業(yè)收入的比值超過100%的原因及合理性，是否存在應(yīng)收賬款無法收回而大幅影響公司業(yè)績的風(fēng)險；并說明對關(guān)聯(lián)方按單項(xiàng)計提壞賬準(zhǔn)備且在賬齡整體延長情況下，未對組合應(yīng)收賬款計提壞賬準(zhǔn)備、降低關(guān)聯(lián)方單項(xiàng)計提比例的原因及合理性。
從業(yè)務(wù)獨(dú)立性方面，海航控股及關(guān)聯(lián)方為天羽飛訓(xùn)的主要客戶，2024年收入占比82.49%。這意味著，本次收購?fù)瓿珊笄笆鼋灰讓⑿略鰹楹：娇毓申P(guān)聯(lián)銷售及應(yīng)收款。此外草案顯示，海航控股關(guān)聯(lián)方在報告期內(nèi)存在參與天羽飛訓(xùn)經(jīng)營的情況。
對此，上交所要求海航控股補(bǔ)充披露公司關(guān)聯(lián)方參與標(biāo)的公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的具體情況，說明在標(biāo)的公司資產(chǎn)出售的情況下關(guān)聯(lián)方繼續(xù)參與經(jīng)營的原因及合理性，是否仍實(shí)際由公司及關(guān)聯(lián)方進(jìn)行控制，結(jié)合業(yè)務(wù)收入占比說明標(biāo)的公司經(jīng)營是否具備獨(dú)立性，是否存在向公司及關(guān)聯(lián)方利益傾斜或通過利益讓渡調(diào)整收購價格等情形。
同時，將業(yè)務(wù)獨(dú)立性問題與應(yīng)收款回款問題相結(jié)合，上交所詢問公司并表收購?fù)瓿珊笫欠駮嬖趹?yīng)收賬款無法回收的風(fēng)險，若產(chǎn)生相關(guān)壞賬損失是否會進(jìn)一步影響上市公司業(yè)績，對此公司擬采取的應(yīng)對措施。
而在海航控股方面，目前其2024年末資產(chǎn)負(fù)債率98.91%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)余額，遠(yuǎn)低于有息負(fù)債余額。對此，上交所要求海航控股說明公司采用現(xiàn)金方式收購交易的原因及合理性，并結(jié)合公司現(xiàn)有日常經(jīng)營資金支出、償債計劃等，說明本次現(xiàn)金收購是否會影響公司日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)及債務(wù)償還，是否會加大公司現(xiàn)有財務(wù)資金壓力。
在披露重大資產(chǎn)重組草案后，海航控股股價不漲反跌，6月9日至今累計下跌2%。同時，截至目前Wind等平臺沒有收錄到任何機(jī)構(gòu)對本次重組的關(guān)注研報。
