證券時報網(wǎng)
趙黎昀
2025-06-17 10:10
證券時報記者 許孝如
近日，由中國棉花協(xié)會、全國棉花交易市場主辦，廣東省供銷合作聯(lián)社、鄭州商品交易所支持的“2025中國國際棉花會議”在廣州舉行。與會嘉賓認為，我國棉花產(chǎn)業(yè)仍需在鞏固優(yōu)勢基礎(chǔ)上深化改革，一方面優(yōu)化供給，另一方面多渠道促進棉花消費，促進產(chǎn)需平衡。同時，業(yè)內(nèi)專家提醒，涉棉企業(yè)要加強市場研判，充分利用金融工具對沖風(fēng)險。
證券時報記者注意到，受多重因素影響，近年來棉花價格的波動有所加大，越來越多的涉棉企業(yè)也選擇了運用期貨、期權(quán)等金融工具管理風(fēng)險，期貨、期權(quán)的作用不斷顯現(xiàn)。
棉企有了更多風(fēng)控訴求
在我國國民經(jīng)濟中，棉花占有重要地位。中國加入世貿(mào)組織20多年來，國內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，成為世界生產(chǎn)與消費大國，產(chǎn)量、消費量、紡織品服裝出口量分別占全球的1/4、1/3、1/3?！笆奈濉币詠?，棉花產(chǎn)量、消費量分別穩(wěn)定在600萬噸、800萬噸左右，吸納近1700萬人就業(yè)。
近幾年，由于供應(yīng)寬松、消費需求疲軟，棉花、棉紗的價格持續(xù)下跌。不少紡紗廠庫存高企，這在紡織行業(yè)的歷史上較為罕見。
面對棉價波動，越來越多的涉棉企業(yè)選擇運用期貨、期權(quán)等金融工具管理風(fēng)險，指導(dǎo)企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營。做好風(fēng)險管理，已經(jīng)成為涉棉企業(yè)的必修課。
在本次中國國際棉花會議上，廈門國貿(mào)集團股份有限公司紡織研究院院長鄭圣偉表示，近三年，棉花、棉紗行業(yè)處于下行周期，疊加貿(mào)易爭端沖擊，企業(yè)的生存與盈利面臨著較大挑戰(zhàn)，為此也在風(fēng)險管控方面有了更多訴求。
“例如，企業(yè)普遍面臨敞口風(fēng)險。企業(yè)可利用期貨、期權(quán)或者組合的方式進行套期保值，在價格持續(xù)下跌的過程中，有效管理生產(chǎn)原料和成品庫存，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營，平抑市場價格劇烈波動的風(fēng)險?！编嵤フf。
鄭圣偉還指出，加工費管理也至關(guān)重要。棉花與棉紗期貨之間存在著較強的相關(guān)性，紡織企業(yè)可以結(jié)合棉花和棉紗期貨建立虛擬工廠，以此來鎖定加工利潤。
期貨期權(quán)不斷發(fā)揮作用
在棉紡織行業(yè)中，買賣雙方已經(jīng)廣泛采用基差點價或者含權(quán)貿(mào)易的方式進行交易。棉系期貨與部分聚酯期貨品種之間的相關(guān)性也在90%以上，企業(yè)可以根據(jù)實際情況，選擇性地優(yōu)化期貨工具的使用方案，以實現(xiàn)更好的風(fēng)險管理效果。
值得注意的是，具有風(fēng)險對沖功能的棉花期權(quán)，不僅可以直接在趨勢行情中作為套保工具，也能夠作為期貨的反向頭寸來保護期貨頭寸，在市場的劇烈波動中盡量平衡期貨權(quán)益的變動。
“單一期貨套保主要采用單邊空單，靈活的期貨期權(quán)組合策略或者移倉策略可以達到優(yōu)化套保效果的目的。期權(quán)作為衍生品工具，可以加持期貨套保的效果，優(yōu)化策略后可以實現(xiàn)降低成本或者增厚收益的目的?！编嵤フf。
多措并舉促進棉花消費
面對世界經(jīng)濟增長乏力、關(guān)稅壁壘增多等情況，如何推進棉花的可持續(xù)消費，備受行業(yè)關(guān)注。
在本次中國國際棉花會議上，中國棉花協(xié)會會長王建紅表示，“優(yōu)供給、促消費”成為了行業(yè)擺脫傳統(tǒng)模式的重要途徑。優(yōu)化供給可以推動產(chǎn)業(yè)升級，提供更優(yōu)質(zhì)、綠色、健康的產(chǎn)品；促進消費則可以激發(fā)市場活力，拉動經(jīng)濟增長，形成良好的經(jīng)濟循環(huán)。
中國棉花的質(zhì)量目前在世界上處于中上水平，但仍難滿足紡織行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的需要。王建紅指出，這需要進一步升級產(chǎn)業(yè)，引入新技術(shù)、新管理方式，在優(yōu)質(zhì)品種培育、綠色高效栽培技術(shù)、智慧農(nóng)業(yè)、智能化軋花、供應(yīng)鏈平臺數(shù)字化等方面有新突破、新應(yīng)用，提升棉花生產(chǎn)、加工質(zhì)量與流通效率。
“好的品牌，能夠增強消費者的黏性，贏得持久穩(wěn)定的市場。在這個‘卷’的時代，希望我們的企業(yè)能沉下心來，打造名品精品、差異化產(chǎn)品，走品牌發(fā)展路線，提升產(chǎn)品附加價值?！蓖踅t說。
在王建紅看來，一方面要優(yōu)化供給，做好質(zhì)量、綠色發(fā)展和品牌文章；另一方面，要多渠道促進棉花消費，促進產(chǎn)需平衡，避免價格大起大落?！斑@兩年，國際消費整體復(fù)蘇緩慢、乏力，如何做好棉花消費這塊蛋糕，我認為需要的不是強刺激、內(nèi)卷式競爭，而是深耕市場與消費者，做有溫度、有創(chuàng)想、有底蘊的產(chǎn)品和企業(yè)?！蓖踅t說。
當前，中國棉業(yè)及紡織業(yè)逐漸從產(chǎn)品、產(chǎn)能中“走出去”，向品牌、服務(wù)邁進，未來還會推進標準、規(guī)則的形成和“走出去”。王建紅指出，技術(shù)在進步，人們消費水平在提高，這是歷史的必然趨勢，中國棉業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展不會搶奪誰的“飯碗”，而是提供更多領(lǐng)域、更具價值的合作機會。
