證券時報
吳少龍
2025-05-02 17:52
梳理上市公司2024年年報和2025年一季報發(fā)現(xiàn)，金融、基建、電力等高股息板塊依舊受到險資機構的青睞。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，按照持股市值來看，險資主要持有非銀金融、銀行、通信、交通運輸、電氣設備等板塊標的。從行業(yè)持股數(shù)量來看，在電子、機械設備、電力設備、基礎化工、交通運輸、醫(yī)藥生物、計算機等行業(yè)內(nèi)，均有超20只個股被險資機構持有
隨著上市公司2024年年報和2025年一季報逐漸披露，保險資金的調(diào)倉換股動向也浮出水面。上海證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，金融、基建、電力等高股息板塊依舊受到險資機構的青睞。
多位業(yè)內(nèi)人士認為，當前市場利率低位徘徊，追求穩(wěn)健投資的險資提升了高股息標的配置：一方面可以獲取穩(wěn)健的分紅收益，以高股息率來緩沖債券收益率下行的影響，發(fā)揮收益“壓艙石”作用；另一方面，高股息資產(chǎn)大多是大盤藍籌股，波動率相對較低。
青睞銀行等高股息板塊
對于堅持價值投資、長期投資、穩(wěn)健投資的保險資金而言，持有高股息標的依舊是獲取穩(wěn)健收益的“壓艙石”。
在剔除保險公司的關聯(lián)持股后，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，按照持股市值來看，險資主要持有非銀金融、銀行、通信、交通運輸、電氣設備等板塊標的。
在險資持股市值前10只個股中，銀行占據(jù)6席，分別是浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、民生銀行、華夏銀行、浙商銀行。此外，中國聯(lián)通、中國電信、貴州茅臺等分紅穩(wěn)定的大盤藍籌股也排在險資持倉市值的前列。
從行業(yè)持股數(shù)量來看，在電子、機械設備、電力設備、基礎化工、交通運輸、醫(yī)藥生物、計算機等行業(yè)內(nèi)，均有超20只個股被險資機構持有，被持有標的大多是行業(yè)龍頭企業(yè)。
“在近年來復雜多變的國內(nèi)外環(huán)境下，通過配置高股息標的可以為險資帶來穩(wěn)定的分紅回報，因此以銀行為代表的分紅穩(wěn)定、高股息標的得到險資的青睞。”一家險資機構相關負責人告訴記者。
險資調(diào)倉動作頻頻
險資機構的調(diào)倉動向，從其持有的上市公司股份數(shù)量變化中可以窺見?？傮w來看，2024年第四季度和2025年第一季度，險資關注高股息、基建、能源、電力等板塊配置。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度，有80多家上市公司的險資股東持股份額上升。其中，部分險資機構持有的中國電信、平煤股份、中國石化、招商公路、華菱鋼鐵、淮河能源、海油發(fā)展、郵儲銀行等個股股份，均較2024年第三季度末有所上升。
例如，2024年第四季度，中國人壽旗下保險產(chǎn)品增持中國電信A股、中國石化A股股份，增持數(shù)量分別約為7100萬股、2560萬股；瑞眾人壽增持平煤股份約2862萬股；長城人壽增持淮河能源約1589萬股；平安人壽增持郵儲銀行A股約1174萬股。
截至4月21日，已經(jīng)有290多家上市公司披露2025年一季報。從一季報情況來看，2024年一季度，三維化學、平高電氣、龍凈環(huán)保等上市公司獲得險資機構增持。
其中，前海人壽旗下保險產(chǎn)品增持三維化學約440萬股股份，新華保險旗下保險產(chǎn)品增持平高電氣超1500萬股股份，太保壽險旗下保險產(chǎn)品增持龍凈環(huán)保超570萬股股份。
險資入市空間進一步打開
近期，金融監(jiān)管總局上調(diào)了保險資金權益類資產(chǎn)監(jiān)管比例，進一步打開了險資入市的空間。在業(yè)內(nèi)人士看來，市場利率持續(xù)下行背景下，險資入市必要性提升，高股息、科技領域或是重要配置方向。
“資產(chǎn)端方面，長端利率維持低位，當前新配債券預計已難以覆蓋新流入保費的負債成本，一味超配長債拉長久期，將加劇收益錯配風險，疊加非標資產(chǎn)大量到期，預計每年有超3.5萬億元的資產(chǎn)面臨再配置?！眹鹱C券發(fā)布研究報告表示，在優(yōu)質(zhì)非標資產(chǎn)荒下，險資未來需要增加其他資產(chǎn)配置來彌補非標收益的缺口，通過提升高股息股票配置，以股息補票息是提升凈投資收益率的重要路徑。
東興證券發(fā)布研究報告認為，近期國家在支持科技企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展方面提出了更高要求，而解決科技企業(yè)的融資問題成為政策支持的重中之重。發(fā)揮資本市場資金融通功能需要保險行業(yè)的全方位參與，助力科技企業(yè)做大做強有望顯著改善保險公司的經(jīng)營業(yè)績。
在東興證券看來，近年來，利率下行令險企投資端“資產(chǎn)荒”問題持續(xù)加劇，如何尋找高收益資產(chǎn)成為險企的一大難題。通過長線資金形式參與科技企業(yè)投資，有望實現(xiàn)科技企業(yè)經(jīng)營資質(zhì)的改善，進而提高潛在投資回報，而更多較高回報的科技投資將持續(xù)優(yōu)化險企投資資產(chǎn)結構，提升整體投資收益水平，降低利差損風險。
