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編者按

A股市場(chǎng)2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)業(yè)績(jī)披露已收官。正逢“五一”長(zhǎng)假，證券時(shí)報(bào)記者精選了幾大行業(yè)，對(duì)相關(guān)行業(yè)業(yè)績(jī)和亮點(diǎn)進(jìn)行了梳理，以饗讀者。

2024年，醫(yī)藥生物行業(yè)在復(fù)雜多變的外部環(huán)境下，展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。市場(chǎng)分析指出，目前我國(guó)創(chuàng)新藥進(jìn)入成果兌現(xiàn)階段，研發(fā)進(jìn)展催化較多，且不受貿(mào)易戰(zhàn)影響，有望持續(xù)作為2025年醫(yī)藥板塊投資主線。

整體業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健

盡管面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，A股醫(yī)藥生物上市公司依然交出了一份穩(wěn)健的成績(jī)單。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，499家相關(guān)企業(yè)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.47萬(wàn)億元，略低于2023年的2.50萬(wàn)億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1402.57億元。今年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6037.04億元，同比小幅下滑6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)488.62億元，同比下滑9.68%。

分二級(jí)行業(yè)來(lái)看，化學(xué)制藥、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械等3個(gè)子行業(yè)2024年總營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。今年一季度，營(yíng)收總收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的僅有醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。

個(gè)股表現(xiàn)分化

從個(gè)股來(lái)看，醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)出現(xiàn)分化。其中，234家公司2024年?duì)I收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，59家公司營(yíng)收增幅超過(guò)20%；利潤(rùn)方面，231家公司2024年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，140家公司增幅超過(guò)20%。

從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，上海醫(yī)藥、九州通2024年?duì)I收均超過(guò)千億元；重藥控股、白云山、國(guó)藥一致、南京醫(yī)藥、國(guó)藥股份等5家公司營(yíng)收超過(guò)500億元。

其中，上海醫(yī)藥2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2752.51億元，同比增長(zhǎng)5.75%，歸屬母公司凈利潤(rùn)45.53億元，同比增長(zhǎng)20.82%。公司全年研發(fā)投入同比增長(zhǎng)，占工業(yè)銷(xiāo)售比重持續(xù)提升。截至2024年年末，臨床申請(qǐng)獲得受理及進(jìn)入后續(xù)臨床研究階段的新藥管線已有54項(xiàng)，其中創(chuàng)新藥40項(xiàng)（含美國(guó)臨床II期1項(xiàng)），改良型新藥14項(xiàng)。在創(chuàng)新藥管線中，已有1項(xiàng)提交上市申請(qǐng)，5項(xiàng)處于臨床III期階段。

九州通方面，2024年公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1518.10億元，同比增長(zhǎng)1.11%。公司主營(yíng)醫(yī)藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，新興業(yè)務(wù)如工業(yè)自產(chǎn)及OEM、中藥、數(shù)字物流與供應(yīng)鏈解決方案等快速成長(zhǎng)，同比增速均在20%左右，為營(yíng)收增長(zhǎng)提供了新動(dòng)力。

板塊持續(xù)受關(guān)注

4月以來(lái)，醫(yī)藥生物行業(yè)持續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注，多家公司獲機(jī)構(gòu)調(diào)研，尤其是創(chuàng)新藥相關(guān)企業(yè)。

其中，華東醫(yī)藥近期舉行的年報(bào)以及一季度業(yè)績(jī)交流會(huì)均吸引了大量機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。公司披露的調(diào)研紀(jì)要顯示，機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)較為關(guān)注的問(wèn)題包括公司對(duì)2025年海外醫(yī)美的預(yù)期情況、公司GLP-1系列產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)展、公司對(duì)后續(xù)集采政策的判斷、公司自研新藥參加國(guó)際學(xué)術(shù)會(huì)議的時(shí)間規(guī)劃等，整體上偏向于公司產(chǎn)品研發(fā)狀況以及對(duì)未來(lái)行業(yè)趨勢(shì)的預(yù)判，對(duì)此，華東醫(yī)藥也一一予以回應(yīng)。

據(jù)華東醫(yī)藥介紹，口服小分子GLP-1受體激動(dòng)劑HDM1002（conveglipron），已于2025年4月完成體重管理適應(yīng)癥臨床Ⅲ期研究的首例受試者入組，計(jì)劃于2025年6月底前完成全部受試者入組。此外，糖尿病適應(yīng)癥臨床II期研究正在順利開(kāi)展中，預(yù)計(jì)2025年第三季度獲得頂線結(jié)果，并于2025年下半年進(jìn)入III期臨床研究。此外，司美格魯肽注射液糖尿病適應(yīng)癥已于2025年3月遞交上市申請(qǐng)獲受理。司美格魯肽注射液體重管理適應(yīng)癥已于2025 年2月完成Ⅲ期臨床研究全部受試者入組。

國(guó)元證券指出，繼續(xù)看好創(chuàng)新藥、出海以及集采出清板塊。目前我國(guó)創(chuàng)新藥進(jìn)入成果兌現(xiàn)階段，研發(fā)進(jìn)展催化較多，且不受貿(mào)易戰(zhàn)影響，有望持續(xù)作為2025年醫(yī)藥板塊投資主線。出海領(lǐng)域繼續(xù)看好在新興市場(chǎng)領(lǐng)域布局的企業(yè)，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Υ?，且不受貿(mào)易戰(zhàn)影響。目前不同醫(yī)藥領(lǐng)域的集采持續(xù)加速推進(jìn)，部分細(xì)分賽道的集采影響已經(jīng)出清，未來(lái)有望迎來(lái)新成長(zhǎng)，建議關(guān)注胰島素、骨科等細(xì)分賽道以及部分仿制藥企業(yè)。此外，我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)正處于集中度提升的加速期，并購(gòu)重組有望加速，建議重點(diǎn)關(guān)注。

太平洋證券醫(yī)藥表示，在港股流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好雙雙提升的背景下，疊加4—6月的AACR、ASCO等會(huì)議集中發(fā)布相關(guān)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥板塊行情催化事件的關(guān)注度大幅提升；就投資而言，國(guó)內(nèi)雙抗ADC、TYK2抑制劑、GKA激動(dòng)劑、泛KRAS抑制劑管線等方向的相關(guān)標(biāo)的值得關(guān)注。

校對(duì)：楊舒欣