證券時報網(wǎng)
康殷
2025-06-17 19:54
近年來，受國際國內(nèi)多重因素影響，國際航運市場價格波動幅度較大，大漲大落的海運費成本逐漸成為航運產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)、外貿(mào)企業(yè)普遍的“痛點”。
券商中國記者觀察到，自上海期貨交易所（簡稱“上期所”）的集運指數(shù)（歐線）期貨于2023年8月18日上市以來，越來越多的航運產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)、外貿(mào)企業(yè)運用該期貨工具進(jìn)行套期保值，成功應(yīng)對了集裝箱航運市場運費劇烈波動的風(fēng)險。
企業(yè)運用航運期貨套期保值減虧近百萬元
寧波偉仕信達(dá)供應(yīng)鏈管理有限公司（簡稱“偉仕信達(dá)”）作為寧波地區(qū)一家中大型貨運代理企業(yè)，自2015年成立以來，一直與中遠(yuǎn)海運（COSCO）、馬士基航運（MSK）、達(dá)飛輪船（CMA）、地中海航運（MSC）等國際知名班輪公司保持密切合作，主要經(jīng)營地中海、北歐、非洲、中東等出口集裝箱航線，服務(wù)對象涵蓋義烏小商品、紹興紡織品、溫州鞋業(yè)等產(chǎn)業(yè)，年代理出口貨運量約10萬標(biāo)準(zhǔn)箱。
然而，近年來受疫情、紅海危機等市場不確定性因素影響，集裝箱航運市場船舶突發(fā)性不足、集裝箱空箱設(shè)備階段性短缺，海運費出現(xiàn)大幅波動。偉仕信達(dá)的專業(yè)市場營銷人員在預(yù)判集運市場未來運價走向時面臨巨大挑戰(zhàn)，即使借助行業(yè)資源多方打探市場信息，也難以準(zhǔn)確預(yù)估市場走向，使得企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨較高的風(fēng)險。
券商中國記者了解到，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式下，偉仕信達(dá)會根據(jù)客戶需求在班輪公司的電子商務(wù)平臺訂購部分電商艙位。然而，電商艙位通常是相對遠(yuǎn)期且鎖定海運價格的，一旦出現(xiàn)延航次、退關(guān)、更換箱型等情況，將會產(chǎn)生高額的虧艙費用。由于難以準(zhǔn)確制定營銷方案，偉仕信達(dá)經(jīng)常面臨高額虧艙費以及無法滿足客戶艙位需求的問題，這對企業(yè)的經(jīng)營收益和企業(yè)發(fā)展帶來了嚴(yán)重困擾。
為應(yīng)對現(xiàn)貨市場運價波動劇烈且難以準(zhǔn)確預(yù)估的現(xiàn)狀，偉仕信達(dá)決定在公司現(xiàn)貨營銷策略中結(jié)合集運指數(shù)（歐線）期貨合約（EC合約），通過套期保值的方式降低海運費波動風(fēng)險。
據(jù)偉仕信達(dá)總經(jīng)理徐曉將介紹，2024年7月，偉仕信達(dá)以7800美元/FEU的價格從MSK船公司預(yù)訂了180個2024年10月的線上電商艙位?！坝捎诋?dāng)時海運費較高，公司預(yù)計后續(xù)現(xiàn)貨市場存在較大海運費下跌的可能。因此，公司于2024年7月在EC2410合約上建立了36手空單鎖定訂艙價格（對應(yīng)現(xiàn)貨端約180FEU），入場點位為5200點?！?/p>
據(jù)徐曉將回憶，當(dāng)時偉仕信達(dá)在進(jìn)行套期保值操作后，期現(xiàn)貨運價持續(xù)下跌。在現(xiàn)貨端，偉仕信達(dá)以6900美元—7100美元/FEU的海運費向偉仕信達(dá)的產(chǎn)業(yè)客戶提供海運訂艙服務(wù)，出運船期在2024年9月25日至10月30日期間的寧波舟山港至鹿特丹等港口的180個集裝箱，現(xiàn)貨市場損失約人民幣100萬元。不過，偉仕信達(dá)同時將期貨端平倉，出場點位為4670點，盤面凈盈利為95萬元，有效利用期貨端的收益彌補了現(xiàn)貨端的損失，整體虧損額從100萬元降至5萬元。
航運期貨工具助力航運市場供應(yīng)鏈優(yōu)化
券商中國記者走訪寧波集運行業(yè)多家企業(yè)了解到，近年來，受國際國內(nèi)多重因素影響，國際航運市場價格波動劇烈，大漲大落的海運費成本逐漸成為業(yè)界廣受關(guān)注的“痛點”，航運產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)、外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營一度面臨較大的風(fēng)險敞口，航運產(chǎn)業(yè)上中下游對風(fēng)險管理的需求不斷顯現(xiàn)。
隨著2023年8月18日我國首個航運類金融衍生品——上期所集運指數(shù)（歐線）期貨的上市，期貨工具首次拓展到了航運服務(wù)業(yè)。航運期貨工具也在近年運價高波動的背景下，為我國貿(mào)易出口企業(yè)提供了管理價格風(fēng)險的有力工具，助力我國航運軟實力“補短板、提能級”。
券商中國記者從上期所了解到，上市近兩年的時間，航運指數(shù)期貨市場總體成交活躍，運行穩(wěn)健，期現(xiàn)價格聯(lián)動良好。根據(jù)上期所數(shù)據(jù)，截至2025年4月底，航運指數(shù)期貨平穩(wěn)運行410個交易日，日均成交量約13萬手，日均成交額約114億元，日均持倉量8.35萬手。另據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年航運指數(shù)期貨成交量約為同期全球其他交易所航運衍生品的6.2倍，活躍度遠(yuǎn)超境外同類品種。
在我國各地的外貿(mào)出口企業(yè)、貨代企業(yè)中，也有越來越多的企業(yè)，開始像偉仕信達(dá)一樣嘗試使用期貨進(jìn)行保值避險，利用期貨端的收益彌補了現(xiàn)貨端的損失，平抑運費波動風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營造成的不確定性，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營利潤。
例如，2024年1月，在紅海事件初期，青島某貨代公司已按照2023年12月下旬的即期運價與客戶簽訂了2024年1月中旬出運的合同，由于預(yù)計運價會上漲，該公司迅速在期貨市場進(jìn)行套期保值，有效降低虧損額幾十萬元，既規(guī)避了訂單違約風(fēng)險，也將紅海事件期間運價上漲風(fēng)險降到了最低，實現(xiàn)大幅減虧。
寧波當(dāng)?shù)氐耐赓Q(mào)企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，航運指數(shù)期貨作為一種有效的金融工具，能夠幫助企業(yè)有效對沖海運費波動風(fēng)險，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理。在當(dāng)前復(fù)雜多變的航運市場環(huán)境下，企業(yè)通過合理運用期貨工具，可以更好地應(yīng)對市場不確定性，提升經(jīng)營穩(wěn)定性，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供有力保障。
排版：羅曉霞?????????
校對：王朝全
