證券時報
韓忠楠
2025-06-15 21:08
昨日，中國期貨市場監(jiān)控中心發(fā)文稱，期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品在期貨市場的權(quán)益恢復(fù)增長。
最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月底，期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品在期貨市場的權(quán)益增至428億元，較2024年年底增長約14%，較2023年年底增長約53%，已經(jīng)超過資產(chǎn)管理新規(guī)發(fā)布前2022年年底的水平。
中國期貨市場監(jiān)控中心表示，數(shù)據(jù)表明，監(jiān)管部門引導(dǎo)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)聚焦期貨及衍生品領(lǐng)域取得積極成效；期貨公司依托專業(yè)優(yōu)勢和服務(wù)能力，有能力在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面構(gòu)建差異化競爭力，為投資者提供特色化的投資產(chǎn)品，更好滿足市場對期貨和衍生品類資產(chǎn)配置的需求。
根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2022年年底，期貨公司及其資產(chǎn)管理子公司私募資管產(chǎn)品規(guī)模合計為3147.06億元，2023年年底下降至2745.57億元，2024年年底回升至3143.18億元。截至2025年3月底，期貨公司及其資產(chǎn)管理子公司私募資管產(chǎn)品規(guī)模合計為3224.79億元，已超過2022年年底水平。
此外，各期貨公司自身資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模也明顯增長，且頭部效應(yīng)持續(xù)強(qiáng)化。2022年期貨公司及其資產(chǎn)管理子公司平均管理私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模和管理規(guī)模中位數(shù)分別為27億元和4億元；2023年為24億元和4億元；2024年為28.57億元和2.49億元。截至2025年3月底，期貨公司及其資產(chǎn)管理子公司平均管理私募資管產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到31.01億元，管理規(guī)模中位數(shù)為2.52億元。
有行業(yè)人士表示，監(jiān)管部門始終在引導(dǎo)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)聚焦期貨及衍生品領(lǐng)域，通過把監(jiān)管重心放在提高展業(yè)門檻、壓縮通道業(yè)務(wù)、強(qiáng)化主動管理能力，推動了行業(yè)從同質(zhì)化競爭向?qū)I(yè)化、差異化發(fā)展，實現(xiàn)了行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”，必然會帶來期貨公司資管在期貨和衍生品領(lǐng)域業(yè)務(wù)規(guī)模的增長。
回顧歷史，2012年《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》頒布，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)正式起航。2014年，中期協(xié)發(fā)布實施了《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則（試行）》，期貨公司資管業(yè)務(wù)范圍由一對一拓展至一對多。
2014年到2018年初，期貨公司資管以通道業(yè)務(wù)為主。2018年4月，中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》。同年10月，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃運(yùn)作管理規(guī)定》。這些辦法、規(guī)定都明確禁止通道業(yè)務(wù)，要求期貨公司回歸“主動管理”本源。新規(guī)發(fā)布后，期貨公司開始在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面主動轉(zhuǎn)型。
為進(jìn)一步引導(dǎo)期貨公司回歸資管業(yè)務(wù)本源，加強(qiáng)主動管理能力，發(fā)揮行業(yè)特色，中期協(xié)也起草了《期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)備案管理規(guī)則》，適當(dāng)提高機(jī)構(gòu)展業(yè)的資質(zhì)條件，明確人員設(shè)置需求，明確業(yè)務(wù)主體轉(zhuǎn)換的要求，新增暫停開展新的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的情形，新增撤銷業(yè)務(wù)登記的情形，規(guī)范重大事項報備。
自2018年以來，期貨公司開始聚焦提升自主管理能力，探索差異化發(fā)展路徑，依托衍生品專業(yè)優(yōu)勢，開發(fā)CTA策略、“固收+期貨”、“權(quán)益+期貨”等特色產(chǎn)品。
2024年，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會等部門《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險促進(jìn)期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》，首次明確要求期貨公司聚焦衍生品特色，履行主動管理職責(zé)，推動客戶資產(chǎn)獨立托管。2025年中期協(xié)修訂《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)備案管理規(guī)則》，通過提高準(zhǔn)入門檻、強(qiáng)化過程監(jiān)管、優(yōu)化退出機(jī)制、明確業(yè)務(wù)隔離等進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管。
上海一家期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)人員向期貨日報記者表示，中期協(xié)修訂《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)備案管理規(guī)則》進(jìn)一步完善了期貨行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的自律管理體系，提高了行業(yè)的準(zhǔn)入門檻和持續(xù)展業(yè)要求，有利于清退一部分不具備持續(xù)經(jīng)營能力的公司，促進(jìn)行業(yè)整體高質(zhì)量發(fā)展。而期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也走向主動管理，依托衍生品稟賦重塑差異化競爭力。未來，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)還需要繼續(xù)在監(jiān)管框架下平衡創(chuàng)新與風(fēng)險，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和財富管理需求。
值得注意的是，在證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募產(chǎn)品中，期貨和衍生品類產(chǎn)品規(guī)模占比也在逐步提升：2022年年底期貨和衍生品類產(chǎn)品規(guī)模占比為0.77%，2023年占比為0.75%，2024年占比為0.83% ，截至2025年3月底占比為0.97%，較2024年年底有明顯提升，反映出了市場對期貨和衍生品類資產(chǎn)配置的認(rèn)可和需求。
