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IPO受理悄然提速，一場(chǎng)無(wú)聲的上市卡位賽已拉開(kāi)帷幕。

Wind數(shù)據(jù)顯示，5月9日—6月10日，A股共有20個(gè)IPO項(xiàng)目獲受理。而1月—4月，新受理的IPO項(xiàng)目?jī)H有12個(gè)。分板塊來(lái)看，提速最快的是北交所。5月9日—6月10日，北交所新受理的IPO項(xiàng)目為12個(gè)，占到當(dāng)月A股IPO受理項(xiàng)目數(shù)的60%。

北交所IPO受理“狂飆”背后，暗藏什么玄機(jī)？

多位資深保代向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，因?yàn)楸苯凰辉絹?lái)越多企業(yè)視為上市的最佳通道。目前，主板強(qiáng)調(diào)大市值與大龍頭，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)調(diào)硬科技與強(qiáng)創(chuàng)新，大量與此關(guān)聯(lián)度不高的企業(yè)，要想實(shí)現(xiàn)A股上市，均轉(zhuǎn)向選擇北交所。

因此，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)涌向北交所。為了推動(dòng)高質(zhì)量企業(yè)擴(kuò)容，北交所也向優(yōu)秀的企業(yè)敞開(kāi)受理大門(mén)。

此外，縱觀2025年內(nèi)IPO市場(chǎng)變動(dòng)情況，三大趨勢(shì)值得關(guān)注。一是新獲受理企業(yè)業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超上市基準(zhǔn)線。二是伴隨既有不達(dá)標(biāo)企業(yè)逐步出清，撤否企業(yè)數(shù)量明顯下降。三是上市節(jié)奏更為平穩(wěn)。

IPO受理提速

6月10日，新恒泰IPO申請(qǐng)獲北交所受理，成為A股2025年初以來(lái)第32個(gè)、5月以來(lái)第20個(gè)新獲受理的IPO項(xiàng)目。

由于企業(yè)申請(qǐng)IPO需要及時(shí)更新年報(bào)，根據(jù)往年慣例，每年6月下旬起，IPO受理將迎來(lái)持續(xù)10天左右的高峰期。例如，在2024年6月20日—29日，曾有35個(gè)項(xiàng)目被集中受理。

如今，6月下旬未至，但I(xiàn)PO受理已然提速。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年前4個(gè)月，滬深北三大交易所新獲受理的IPO項(xiàng)目共12個(gè)。5月單月，受理項(xiàng)目多達(dá)16個(gè)，6月1日—10日亦有4個(gè)項(xiàng)目獲得受理。

對(duì)比來(lái)看，2024年5月1日—6月10日，A股新受理項(xiàng)目為0。

有投行資深保代向記者表示，隨著6月下旬受理小高峰的到來(lái)，6月受理項(xiàng)目數(shù)或?qū)⑦_(dá)到20余個(gè)，甚至有望超過(guò)30個(gè)。

不過(guò)，值得注意的是，短期內(nèi)新受理企業(yè)家數(shù)大增，并不必然代表IPO整體提速。去年也出現(xiàn)過(guò)兩次IPO受理小高峰，分別是2024年6月受理35個(gè)項(xiàng)目，2024年12月受理41個(gè)項(xiàng)目。但在這兩次小高峰后的數(shù)月，IPO受理顯著提速的信號(hào)并不明顯。

不過(guò)，在受訪保代看來(lái)，盡管IPO整體提速信號(hào)不明顯，但I(xiàn)PO受理已進(jìn)入平穩(wěn)階段。

今年以來(lái)截至6月10日，A股新獲受理的IPO項(xiàng)目共計(jì)32個(gè)。去年同期，這一數(shù)字僅為4個(gè)。而且，受理項(xiàng)目數(shù)量的增加，體現(xiàn)在各個(gè)板塊。

2024年1月1日—6月10日，主板、科創(chuàng)板IPO項(xiàng)目零受理，今年同期卻分別受理5個(gè)、4個(gè)；北交所數(shù)據(jù)變化更為明顯，2024年1月1日—6月10日僅有3個(gè)項(xiàng)目，今年同期則多達(dá)21個(gè)項(xiàng)目；此外，創(chuàng)業(yè)板微增，2024年1月1日—6月10日為1個(gè)項(xiàng)目，今年同期為2個(gè)項(xiàng)目。

新受理項(xiàng)目業(yè)績(jī)提升

目前，在A股各板塊中，北交所IPO受理量遙遙領(lǐng)先。與此同時(shí)，北交所新受理項(xiàng)目質(zhì)量也顯著提升。

以凈利潤(rùn)為例，在北交所成立之初，企業(yè)凈利潤(rùn)達(dá)到2500萬(wàn)元左右即可上市，凈利潤(rùn)4000萬(wàn)元已經(jīng)屬于績(jī)優(yōu)者。2025年以來(lái)，新獲受理的21個(gè)北交所項(xiàng)目中，最低凈利潤(rùn)也達(dá)到5900萬(wàn)元，此外20個(gè)項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)則超過(guò)6000萬(wàn)元。

按照新“國(guó)九條”的IPO標(biāo)準(zhǔn)，凈利潤(rùn)達(dá)到1億元即符合主板上市要求。上述獲得北交所受理的21個(gè)項(xiàng)目中，2024年凈利潤(rùn)超過(guò)1億元的多達(dá)8個(gè)，占比四成。凈利潤(rùn)最高的是美德樂(lè)，其2024年凈利潤(rùn)達(dá)到2.11億元。

北交所新受理項(xiàng)目業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)，背后原因何在？

有業(yè)內(nèi)人士向記者分析，隨著上市標(biāo)準(zhǔn)的提升，以及滬深交易所有限的IPO資源向符合國(guó)家戰(zhàn)略的新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)、硬科技企業(yè)傾斜，對(duì)于諸多與新質(zhì)生產(chǎn)力契合有限的細(xì)分行業(yè)“優(yōu)等生”而非“拔尖生”來(lái)說(shuō)，北交所成為其IPO的最佳通道，這也促使北交所新受理項(xiàng)目質(zhì)量隨之顯著提升。

IPO受理提速與新受理項(xiàng)目業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超上市基準(zhǔn)線，是當(dāng)前IPO的兩大信號(hào)?？v觀近月來(lái)IPO數(shù)據(jù)變動(dòng)情況，還有一些亮點(diǎn)值得關(guān)注。

一是，有限的IPO資源更多向契合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展要求或者具備硬科技屬性的企業(yè)傾斜。尤其是新受理的科創(chuàng)板企業(yè)，皆具備十足的硬科技屬性與新質(zhì)生產(chǎn)力特色。

這與近期監(jiān)管反復(fù)強(qiáng)調(diào)支持科技企業(yè)發(fā)展的基調(diào)相吻合。今年兩會(huì)期間，證監(jiān)會(huì)主席吳清強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持有效市場(chǎng)和有為政府相結(jié)合，聚焦科技創(chuàng)新活躍、體現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力方向的領(lǐng)域，用好“綠色通道”、未盈利企業(yè)上市等制度，穩(wěn)妥實(shí)施科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)等更具包容性的發(fā)行上市制度，更精準(zhǔn)支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)行上市。

這預(yù)示著，接下來(lái)，高度契合新質(zhì)生產(chǎn)力要求的企業(yè)，其IPO之路相對(duì)更為順暢。

二是，IPO撤否步入平穩(wěn)低速階段。IPO新規(guī)發(fā)布已超1年，隨著無(wú)法達(dá)到新版IPO標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)陸續(xù)出清，近月來(lái)IPO撤否速度明顯下降，3月以來(lái)每月撤否項(xiàng)目降至10個(gè)以內(nèi)。

受訪保代向記者分析稱，這意味著當(dāng)前無(wú)法達(dá)到新版上市要求的IPO排隊(duì)企業(yè)占比已不高，大批擬IPO企業(yè)排隊(duì)撤材料的階段已過(guò)去。