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經(jīng)過(guò)近半年的醞釀，全球ODM代工巨頭聞泰科技的業(yè)務(wù)重組計(jì)劃終于塵埃落定。

日前，聞泰科技發(fā)布《重大資產(chǎn)出售報(bào)告書(shū)（草案）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《草案》”），擬以43.89億元向立訊精密及其關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓包括昆明聞?dòng)嵉榷嗉易庸竟蓹?quán)及海外業(yè)務(wù)資產(chǎn)包。聞泰科技稱(chēng)，此次交易以現(xiàn)金方式支付，除去前期已收的第一筆轉(zhuǎn)讓價(jià)款后，后續(xù)預(yù)計(jì)公司還將回收約21.02億元。

這意味著，這家老牌ODM巨頭將徹底退出代工業(yè)務(wù)，全面轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體賽道。

根據(jù)Counterpoint Research發(fā)布的《全球智能手機(jī)ODM產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，2024年全球智能手機(jī)ODM市場(chǎng)集中度持續(xù)提升，外包設(shè)計(jì)占比已達(dá)44%，其中龍旗科技、華勤技術(shù)和聞泰科技三大中資廠商占據(jù)主導(dǎo)地位。

此前，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)（也稱(chēng)“ODM業(yè)務(wù)”）是聞泰科技的核心業(yè)務(wù)，營(yíng)收的絕對(duì)主力。2023年和2024年，聞泰科技產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)收入分別為443.15億元、584.31億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的72.39%、79.39%。聞泰科技在上述草案中坦言，公司將產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)剝離后，將導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)品類(lèi)減少、營(yíng)業(yè)收入大幅下降。

戰(zhàn)略剝離ODM業(yè)務(wù)

聞泰科技剝離其ODM業(yè)務(wù)的計(jì)劃始于2024年末，12月30日，其發(fā)布公告稱(chēng)已與立訊有限公司（Luxshare Limited）簽訂了《出售意向協(xié)議》。根據(jù)該協(xié)議，聞泰科技計(jì)劃將其及旗下控股子公司所持有的、與產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)密切相關(guān)的9家目標(biāo)公司的股權(quán)及經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給立訊有限或其指定受讓方。

今年1月下旬，聞泰科技進(jìn)一步宣布，其全資子公司聞泰通訊已與立訊精密下屬的子公司立訊通訊簽署了具體的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。依據(jù)此協(xié)議，聞泰通訊將出讓嘉興永瑞、上海聞泰電子、上海聞泰信息三家子公司的全部股權(quán)。立訊通訊將以6.16億元的價(jià)格完成收購(gòu)，并結(jié)清相關(guān)應(yīng)付款項(xiàng)10.805億元，合計(jì)約17億元。目前，這三家公司已完成工商登記變更手續(xù)。

時(shí)隔兩個(gè)月，聞泰科技加速了剝離ODM業(yè)務(wù)的步伐。3月20日，聞泰科技發(fā)布重大資產(chǎn)出售預(yù)案稱(chēng)，擬向立訊精密及立訊通訊轉(zhuǎn)讓下屬昆明聞?dòng)嵉?家公司100%股權(quán)，以及無(wú)錫聞泰等3家公司業(yè)務(wù)資產(chǎn)包。此次交易涉及的產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)既包括與A客戶(hù)（通常指蘋(píng)果公司）的合作，也涵蓋了非A客戶(hù)的業(yè)務(wù)范圍。

預(yù)案發(fā)布僅一個(gè)多月，聞泰科技就已經(jīng)完成了草案的披露。根據(jù)公告，本次交易參考收益法估值結(jié)果。截至估值基準(zhǔn)日，昆明聞?dòng)崱ⅫS石智通、昆明智通、深圳聞泰、香港聞泰（含印尼聞泰）的100%股權(quán)以及下屬公司無(wú)錫聞泰、無(wú)錫聞?dòng)?、印度聞泰的業(yè)務(wù)資產(chǎn)包的資產(chǎn)估值為43.84億元，經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)（含業(yè)務(wù)資產(chǎn)包資產(chǎn)凈額）賬面價(jià)值為43.89億元，估值減值513.78萬(wàn)元，減值率為0.12%。

聞泰科技稱(chēng)，本次交易后，該公司2024年末資產(chǎn)總額由交易前的749.78億元下降至交易后的664.00億元，但鑒于標(biāo)的公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)對(duì)資金需求量較大，負(fù)債規(guī)模下降幅度相較于資產(chǎn)規(guī)模更大。2024年末負(fù)債總額由交易前的401.37億元下降至交易后的315.91億元，下降了約85億元，2024年末上市公司資產(chǎn)負(fù)債率較交易前下降5.95個(gè)百分點(diǎn)。

此外，通過(guò)這次交易，聞泰科技營(yíng)業(yè)收入顯著下降，2024年度其營(yíng)業(yè)收入由交易前的735.98億元下降至交易后的152.55億元。聞泰科技稱(chēng)，其產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)近年來(lái)受到行業(yè)總量平穩(wěn)或略有下降、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、人力成本上升等多種因素的影響，處于微虧狀態(tài)。本次交易后，上市公司營(yíng)業(yè)收入將有所下降，但凈利潤(rùn)將顯著上升。

All in半導(dǎo)體戰(zhàn)略

聞泰科技在公告中強(qiáng)調(diào)，通過(guò)本次交易，上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，戰(zhàn)略性退出產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)，集中資源專(zhuān)注于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)發(fā)展。

值得注意的是，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)雖是聞泰科技收入占比最大的業(yè)務(wù)，但自2022年起，這一業(yè)務(wù)進(jìn)入了虧損狀態(tài)，這也是聞泰科技近年來(lái)業(yè)績(jī)整體承壓的關(guān)鍵所在。

2022年至2023年，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)凈虧損分別為4.47億元和15.69億元。2024年上半年，盡管這一業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)26.68%達(dá)到261.2億元，但凈利潤(rùn)卻大幅虧損8.5億元。

在2024年年報(bào)中，聞泰科技僅披露了產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收584.31億元，同比增長(zhǎng)31.85%，毛利率為2.73%，并未直接提及ODM業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)。相比之下，聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入147.15億元，凈利潤(rùn)達(dá)到22.97億元，毛利率為37.47%。而整個(gè)2024年，聞泰科技?xì)w母凈利潤(rùn)虧損28.33億元。

聞泰科技解釋稱(chēng)，虧損的原因主要是由于公司被列入實(shí)體清單，導(dǎo)致公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)（ODM業(yè)務(wù)）未來(lái)新項(xiàng)目的獲取存在較大不確定性，進(jìn)而對(duì)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提了減值。

不過(guò)，剝離ODM業(yè)務(wù)資產(chǎn)之后，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)成為唯一底牌，聞泰科技又有多少勝算？

雖然聞泰科技此前是全球ODM制造商的龍頭，但由于ODM制造商受上下游供應(yīng)鏈的雙向擠壓，利潤(rùn)空間有限，導(dǎo)致聞泰科技業(yè)績(jī)表現(xiàn)不如人意。2016年至2018年，聞泰科技營(yíng)收雖從134.17億元增長(zhǎng)至173.35億元，但銷(xiāo)售凈利率始終沒(méi)有超過(guò)2%。

2018年，聞泰科技將目光投向了ODM產(chǎn)業(yè)鏈更上游的半導(dǎo)體領(lǐng)域。同年10月，一場(chǎng)“蛇吞象”式的跨境并購(gòu)行動(dòng)悄然拉開(kāi)序幕。彼時(shí)凈資產(chǎn)尚不足40億元的聞泰科技，籌劃收購(gòu)估值高達(dá)超300億元的歐洲芯片巨頭Nexperia Holding B.V（下稱(chēng)“安世集團(tuán)”），這項(xiàng)收購(gòu)交易的對(duì)價(jià)超過(guò)250億元，堪稱(chēng)近年來(lái)A股市場(chǎng)半導(dǎo)體領(lǐng)域最大的一宗收購(gòu)案。

安世集團(tuán)前身是飛利浦集團(tuán)的半導(dǎo)體部門(mén)，擁有60多年的半導(dǎo)體行業(yè)專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，是全球少數(shù)制造整合器件的公司，于2017年初開(kāi)始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)品應(yīng)用于汽車(chē)電子、工業(yè)控制、電信通訊、消費(fèi)電子等領(lǐng)域，客戶(hù)包括博世、華為、蘋(píng)果、三星、華碩、戴爾、惠普等在內(nèi)的中游制造商、下游科技公司。

這起戰(zhàn)略性并購(gòu)不僅標(biāo)志著聞泰科技成功跨界切入半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，更帶來(lái)了顯著的業(yè)績(jī)躍升。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，并購(gòu)前的2018年，公司全年?duì)I業(yè)收入為173.35億元，歸母凈利潤(rùn)僅錄得0.61億元。而完成安世半導(dǎo)體收購(gòu)后的首個(gè)完整財(cái)年（2019年），聞泰科技業(yè)績(jī)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)：營(yíng)業(yè)收入突破415.78億元，同比大幅增長(zhǎng)139.85%；凈利潤(rùn)飆升至12.54億元，同比增幅高達(dá)1954.37%。

目前，聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)產(chǎn)品線(xiàn)重點(diǎn)包括晶體管（包括保護(hù)類(lèi)器件ESD/TVS等)、MOSFET功率管、模擬與邏輯IC。2024年三大類(lèi)產(chǎn)品占收入比重分別為45.49%（其中保護(hù)類(lèi)器件占比11.55%）、38.43%、16.02%。

就應(yīng)用場(chǎng)景而言，聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)主要來(lái)源于汽車(chē)、移動(dòng)及穿戴設(shè)備、工業(yè)與電力、計(jì)算機(jī)設(shè)備、消費(fèi)領(lǐng)域。2024年，上述各大板塊的收入占比分別為62.03%、7.99%、20.60%、5.36%、3.74%。

在上述《草案》中，聞泰科技提到，公司積極推動(dòng)本次交易，有助于避免實(shí)體清單事項(xiàng)所帶來(lái)的負(fù)面影響進(jìn)一步擴(kuò)大、積極推動(dòng)產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)盡快恢復(fù)到正常軌道、助推助力上市公司最大程度地收回資產(chǎn)價(jià)值并快速回籠資金，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的加大投入。

記者：馬云飛

文字編輯：周清原

版面編輯：畢丹丹