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近日，同方全球人壽新推出保底預(yù)定利率1.5%的分紅險(xiǎn)，讓站在降收益邊緣的壽險(xiǎn)業(yè)愈發(fā)敏感起來。

除了同方全球人壽的新產(chǎn)品，此前中意人壽、恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽也已推出預(yù)定利率為1.5%的分紅型壽險(xiǎn)產(chǎn)品。

在2024年10月的預(yù)定利率調(diào)降后，分紅險(xiǎn)的保底利率降至2%。雖然隨著利率環(huán)境不斷下行，今年分紅險(xiǎn)的保底利率再降是板上釘釘之事，但同方全球人壽搶先推出更低利率產(chǎn)品的舉措在市場上依然泛起漣漪。

同方全球人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人向界面新聞表示，在低利率環(huán)境下，保險(xiǎn)行業(yè)面臨著利差損風(fēng)險(xiǎn)提升、客戶需求轉(zhuǎn)變、資產(chǎn)負(fù)債匹配難度增加以及行業(yè)競爭加劇等多重挑戰(zhàn)。公司依托外方股東逾百年的壽險(xiǎn)經(jīng)營及全周期風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合監(jiān)管通知精神，主動(dòng)應(yīng)對，經(jīng)審慎研究，于近期對產(chǎn)品定價(jià)利率進(jìn)行調(diào)整，以平衡風(fēng)險(xiǎn)保障，增強(qiáng)投資的靈活度，提升長期投資回報(bào)率，維護(hù)客戶長期利益。

根據(jù)中泰非銀分析師葛玉翔測算，在“報(bào)行合一”和持續(xù)低利率環(huán)境下，分紅險(xiǎn)保底和紅利演示IRR（內(nèi)部收益率）同步下降。相較于舊款，三款新產(chǎn)品的保底IRR分別從1.75%下降至1.34%、1.27%和1.27%，分紅演示IRR分別從3.15%下降至3.09%、3.01%和2.66%。

2025年初，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的通知》，要求險(xiǎn)企動(dòng)態(tài)調(diào)整產(chǎn)品利率。根據(jù)機(jī)制，若預(yù)定利率最高值連續(xù)兩季度高于研究值25個(gè)基點(diǎn)，則需下調(diào)利率上限。

今年4月公布的研究值已降至2.13%，如果保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)下一次公布的預(yù)定利率研究值再次低于2.25%，將觸發(fā)預(yù)定利率調(diào)整機(jī)制，最早于三季度下調(diào)。

利率的下降或許讓在今年本就遭遇最冷“開門紅”的壽險(xiǎn)業(yè)銷售情況更為困難，但對于業(yè)界而言，已沒有更多的選擇。

有合資險(xiǎn)企高管向界面新聞表示，當(dāng)下的收益率，不管降亦或不降，客戶的購買沖動(dòng)都沒有那么強(qiáng)勁，但這并不意味著保險(xiǎn)產(chǎn)品就沒有機(jī)會(huì)了，反而倒逼行業(yè)必須突出保險(xiǎn)的功能性。

“壽險(xiǎn)存在功能性，和以融資投資為目的的銀行業(yè)和證券業(yè)有本質(zhì)區(qū)別。保險(xiǎn)要發(fā)揮‘健康、養(yǎng)老、財(cái)富、傳承’等風(fēng)險(xiǎn)保障和財(cái)富管理作用，回到保險(xiǎn)的本質(zhì)中去?！彼硎尽?/p>

從遠(yuǎn)期看，保險(xiǎn)公司選擇降低分紅險(xiǎn)利率也是必然。

界面新聞從業(yè)內(nèi)交流中了解到，2019年至2024年的五年間，“頂流”增額終身壽的總保費(fèi)超5萬億元，平均負(fù)債成本為3.36%，與之相比，壽險(xiǎn)公司近三年的平均投資收益率在3.2%左右，負(fù)債端壓力不小。

分紅險(xiǎn)通過降低保證利率的 “剛性成本”與引入非保證紅利的 “彈性分配”，傳統(tǒng)險(xiǎn)中由保險(xiǎn)公司獨(dú)自承擔(dān)的利差損風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)化為與投保人共擔(dān)的 “利益共享機(jī)制”。非保證紅利釋放出的靈活性，也可以讓險(xiǎn)企更多選擇權(quán)益資產(chǎn)，增厚投資收益。

從香港的經(jīng)驗(yàn)看，自2000年以來，香港市場歷經(jīng)兩輪利率高低變化的周期，分紅產(chǎn)品保證利率一直在1%以下，卻能保持較大市場份額，占比最高時(shí)可達(dá)80%，經(jīng)受住了市場的考驗(yàn)。

在分紅險(xiǎn)時(shí)代，更低的預(yù)定利率在險(xiǎn)企看來未必會(huì)影響產(chǎn)品的實(shí)際收益。

今年2月，中郵人壽見面會(huì)上，該公司總經(jīng)理李學(xué)軍回復(fù)界面新聞提問時(shí)表示，未來，中郵人壽可能會(huì)推出保底利率為1.5或1.75的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品，降低保底利率的同時(shí)，提高分紅彈性。這樣在資產(chǎn)配置時(shí)，可以適當(dāng)配置一些權(quán)益類資產(chǎn)，在降低保底收益預(yù)期的基礎(chǔ)上，打開收益浮動(dòng)空間。