證券時報
張淑賢
2025-06-18 17:16
穩(wěn)定幣迎來重磅利好。
美東時間6月17日，美國參議院以68票贊成、30票反對通過了《穩(wěn)定幣監(jiān)管框架法案》。有分析稱，這是加密行業(yè)發(fā)展的重大轉(zhuǎn)折點，該法案首次為穩(wěn)定幣建立了監(jiān)管框架，填補了十余年的法律空白。受此影響，美股“穩(wěn)定幣第一股”Circle股價在美股盤后直線拉升，一度大漲超5%。
與此同時，摩根大通也有大動作，其正通過推出名為JPMD的類穩(wěn)定幣代幣，進一步涉足加密貨幣領(lǐng)域。當(dāng)?shù)貢r間17日，摩根大通透露，計劃在 Coinbase的公共區(qū)塊鏈Base上推出所謂的“存款代幣”。每個存款代幣旨在作為商業(yè)銀行存款的數(shù)字映射。
有分析稱，穩(wěn)定幣從加密資產(chǎn)“連接器”升級為全球支付新基建，合規(guī)化浪潮下增量資金與場景快速躍升在即。花旗預(yù)測，2030年穩(wěn)定幣規(guī)模將達1.6萬億—3.7萬億美元。
美國參議院通過穩(wěn)定幣法案
美東時間6月17日，美國參議院以68票贊成、30票反對通過了《穩(wěn)定幣監(jiān)管框架法案》（GENIUS Act），為與美元掛鉤的加密貨幣穩(wěn)定幣建立監(jiān)管制度。這一具有分水嶺意義的立法標(biāo)志著數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)首次獲得聯(lián)邦層面的法律規(guī)范。
這項獲得兩黨支持的法案由多數(shù)共和黨人推動，多名民主黨議員選擇跨黨派支持。
該法案正式名稱為《指導(dǎo)和建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》（GENIUS），接下來將提交眾議院投票，通過后方能呈送特朗普總統(tǒng)簽署。
“這是加密行業(yè)發(fā)展的重大轉(zhuǎn)折點?！鼻鞍讓m國家經(jīng)濟委員會副主任、美亞博律師事務(wù)所合伙人安德魯·奧梅姆指出：“該法案首次為快速增長的數(shù)字金融產(chǎn)品——穩(wěn)定幣建立了監(jiān)管框架，填補了十余年的法律空白。”
有分析稱，這一投票結(jié)果是加密行業(yè)在投入數(shù)億美元資金來選舉一個“加密友好”的國會之后，獲得的最具體的回報。而在去年選舉中投入巨資的加密巨頭們，已為2026年的中期選舉制定了類似的計劃。
包括美國總統(tǒng)特朗普和財政部長貝森特在內(nèi)的支持者都大力推崇與美元掛鉤的穩(wěn)定幣，稱其有可能增加全球?qū)γ涝兔绹鴤男枨蟆?/p>
該立法要求與美元掛鉤的穩(wěn)定幣以一比一的比例持有短期政府債券或由州或聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管的類似產(chǎn)品。
參議院銀行委員會主席、南卡羅來納州共和黨人Tim Scott在周二的一份聲明中表示，該立法“為一個一直被不確定性所籠罩的行業(yè)帶來了清晰度”。
根據(jù)法案規(guī)定，與美元掛鉤的穩(wěn)定幣必須持有等額的短期政府債務(wù)或類似產(chǎn)品作為儲備，并接受美國的州或聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)督。值得注意的是，這些穩(wěn)定幣將不會受到聯(lián)邦存款保險的保護。
盡管參議院取得了突破，但立法的道路尚未走完。
目前，眾議院正在推進自己的立法，其中包括一項旨在監(jiān)管更廣泛加密市場的更全面措施。眾議院議員現(xiàn)在必須決定是直接采納參議院的法案，還是通過談判達成一項妥協(xié)方案。
一位眾議院共和黨助手表示，穩(wěn)定幣和市場結(jié)構(gòu)兩項法案對于為數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)建一個全面而持久的框架都是必要的，他們將繼續(xù)與同事合作以推動兩項法案的通過。
然而，來自參議院的警告也十分明確。銀行委員會資深共和黨成員、北卡羅來納州參議員Thom Tillis警告眾議院不要修改參議院的法案。
以參議員Elizabeth Warren為首的幾名民主黨人認為，穩(wěn)定幣法案在發(fā)行商倒閉時對消費者和金融系統(tǒng)的保護不足，可能導(dǎo)致客戶損失資金并引發(fā)納稅人救助需求。Warren作為參議院銀行委員會資深民主黨成員，周二表示該法案將“增強特朗普腐敗行為的價值”。
影響多大？
天風(fēng)證券發(fā)布研報稱，穩(wěn)定幣從加密資產(chǎn)“連接器”升級為全球支付新基建，合規(guī)化浪潮下增量資金與場景快速躍升在即。隨著穩(wěn)定幣規(guī)模迅速躍升，跨境支付正迎來全新的范式重構(gòu)。與此同時，美國和中國香港地區(qū)的監(jiān)管政策破局，為行業(yè)打開了增量天花板，推動市場加速發(fā)展。
在這多重因素的驅(qū)動之下，一個萬億美元級別的廣闊市場空間已初現(xiàn)雛形，花旗預(yù)測，2030年穩(wěn)定幣規(guī)模達1.6萬億—3.7萬億美元。
就在市場密切關(guān)注美元穩(wěn)定幣之際，摩根大通正通過推出名為JPMD的類穩(wěn)定幣代幣，進一步涉足加密貨幣領(lǐng)域。
當(dāng)?shù)貢r間6月17日，摩根大通透露，計劃在Coinbase的公共區(qū)塊鏈Base上推出所謂的“存款代幣”。每個存款代幣旨在作為商業(yè)銀行存款的數(shù)字映射。JPMD將為客戶提供24小時結(jié)算服務(wù)，并支持向持有者支付利息。它屬于“許可型代幣”，這意味著僅對摩根大通的機構(gòu)客戶開放——不同于許多面向公眾的穩(wěn)定幣。
摩根大通區(qū)塊鏈部門Kinexys的全球聯(lián)合負責(zé)人納文?馬萊拉周二表示：“我們預(yù)計機構(gòu)將使用JPMD進行鏈上數(shù)字資產(chǎn)結(jié)算，以及開展跨境企業(yè)間交易?！彼a充道：“鑒于存款代幣最終也將計息，這將使其與機構(gòu)目前使用的現(xiàn)有存款產(chǎn)品具有更好的互換性。”
與此同時，“幣圈”科技公司已經(jīng)把美股視作下一個目標(biāo)。
當(dāng)?shù)貢r間6月17日，加密貨幣交易所、新晉標(biāo)普500指數(shù)成分股Coinbase的首席法務(wù)官保羅·格魯瓦爾透露，公司正在尋求美國證券交易委員會（SEC）批準(zhǔn)其推出“代幣化股票”（tokenized equities）服務(wù)。
美元穩(wěn)定幣指的是背靠美元、美債等資產(chǎn)的加密代幣，而代幣化股票指的是背靠上市公司股權(quán)的數(shù)字資產(chǎn)。在這類交易中，投資者不直接持有證券，而是持有代表證券所有權(quán)的代幣。
按照程序，要推進這項業(yè)務(wù)，Coinbase需要拿到美國SEC的“無異議函”或豁免許可。這意味著證券監(jiān)管承諾，不會對Coinbase推進此類業(yè)務(wù)展開執(zhí)法行動。
目前，美國境內(nèi)并不允許提供代幣化股票服務(wù)。但在上月底Coinbase的競爭對手、美國加密貨幣交易所Kraken已經(jīng)宣布，將向非美國客戶提供代幣化的蘋果、特斯拉、英偉達、黃金ETF、標(biāo)普500ETF等熱門美股。
排版：王璐璐?????????
校對：劉榕枝
