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13日晚，期貨市場(chǎng)迎來(lái)兩則重磅消息：期貨市場(chǎng)程序化交易新規(guī)發(fā)布，期貨公司分類(lèi)評(píng)價(jià)規(guī)定公開(kāi)征求意見(jiàn)。

程序化交易迎規(guī)范 期貨公司需全面測(cè)試技術(shù)系統(tǒng)

經(jīng)過(guò)前期公開(kāi)征求意見(jiàn)，6月13日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《期貨市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理規(guī)定》），自2025年10月9日起實(shí)施。

重磅！證監(jiān)會(huì)發(fā)布《期貨市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》，10月9日起實(shí)施

格林大華期貨首席專(zhuān)家王駿認(rèn)為，《管理規(guī)定》將推動(dòng)我國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)向規(guī)范化、透明化方向發(fā)展。長(zhǎng)期來(lái)看，有助于提升我國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)的穩(wěn)定性、優(yōu)化資源配置并為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融機(jī)構(gòu)提供更可靠的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。行業(yè)參與者需主動(dòng)適應(yīng)監(jiān)管要求，通過(guò)技術(shù)升級(jí)和加強(qiáng)合規(guī)管理，在新的框架下探索可持續(xù)發(fā)展路徑、創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，在加強(qiáng)系統(tǒng)接入方面，《管理規(guī)定》對(duì)期貨公司提出了明確要求?！豆芾硪?guī)定》指出，期貨公司客戶(hù)用于程序化交易的技術(shù)系統(tǒng)，在接入期貨公司交易信息系統(tǒng)前，必須由期貨公司自行或委托第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行全面測(cè)試。同時(shí)，期貨公司需妥善保存測(cè)試記錄，且保存期限不得少于二十年。這一規(guī)定或?qū)ζ谪浌疚磥?lái)展業(yè)產(chǎn)生較大影響。

“未來(lái)，期貨公司需要投入更多資源用于技術(shù)系統(tǒng)測(cè)試，包括人力、物力和時(shí)間成本，若委托第三方機(jī)構(gòu)，還需支付相應(yīng)費(fèi)用；而保存至少二十年測(cè)試記錄的要求，也增加了數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和管理的難度?！蓖躜E認(rèn)為，接下來(lái)，期貨公司要更加注重技術(shù)系統(tǒng)的穩(wěn)定性、安全性和功能性，推動(dòng)其對(duì)現(xiàn)有系統(tǒng)進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，或采用更先進(jìn)的技術(shù)解決方案，提升整體技術(shù)水平。

不過(guò)，王駿也進(jìn)一步表示，通過(guò)全面測(cè)試，期貨公司也能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)技術(shù)系統(tǒng)潛在問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，如交易指令執(zhí)行偏差、系統(tǒng)漏洞等，從而提前采取措施，降低因技術(shù)故障導(dǎo)致的交易風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)客戶(hù)和自身的利益。

對(duì)整個(gè)期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，王駿認(rèn)為，這一舉措具有多方面積極意義。一方面，能夠顯著增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性，有效減少因技術(shù)系統(tǒng)問(wèn)題引發(fā)的市場(chǎng)異常波動(dòng)，維護(hù)市場(chǎng)良好秩序，提升市場(chǎng)透明度。另一方面，有助于提升監(jiān)管效能。監(jiān)管機(jī)構(gòu)可通過(guò)期貨公司的測(cè)試記錄，更全面、深入地了解市場(chǎng)技術(shù)系統(tǒng)狀況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)行為，提高監(jiān)管的針對(duì)性和有效性，為市場(chǎng)健康發(fā)展保駕護(hù)航。

“總體而言，《管理規(guī)定》的實(shí)施最終將促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展，有助于營(yíng)造公平、公正、透明的市場(chǎng)環(huán)境，保護(hù)投資者合法權(quán)益，進(jìn)而吸引更多長(zhǎng)期投資者參與，推動(dòng)期貨市場(chǎng)健康運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！蓖躜E說(shuō)。

引導(dǎo)期貨公司專(zhuān)注主業(yè) 優(yōu)化分類(lèi)評(píng)價(jià)加減分標(biāo)準(zhǔn)

同日，證監(jiān)會(huì)就《期貨公司分類(lèi)評(píng)價(jià)規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)《規(guī)定》）向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。征求意見(jiàn)稿共四十四條，重點(diǎn)針對(duì)近年來(lái)期貨市場(chǎng)形勢(shì)和期貨行業(yè)狀況的發(fā)展變化，進(jìn)一步明確了期貨公司分類(lèi)評(píng)價(jià)的扣分標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化了加分標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化了評(píng)價(jià)流程。

“引導(dǎo)提升競(jìng)爭(zhēng)力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力”，證監(jiān)會(huì)就期貨公司分類(lèi)評(píng)價(jià)規(guī)定公開(kāi)征求意見(jiàn)

具體來(lái)看，《規(guī)定》明確持續(xù)合規(guī)狀況和風(fēng)險(xiǎn)管理能力主要根據(jù)監(jiān)管措施進(jìn)行評(píng)價(jià)，并對(duì)不同監(jiān)管措施設(shè)置不同的扣分分值，提升評(píng)價(jià)的客觀性和公正性。

《規(guī)定》明確與期貨公司日常風(fēng)控相關(guān)，具有客觀、明確標(biāo)準(zhǔn)的特定情形無(wú)需監(jiān)管措施即可扣分，主要包括風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)不達(dá)標(biāo)、保證金預(yù)警等。除上述情形外，按照以下原則進(jìn)行扣分：

一是被采取出具警示函的，每次扣0.5分；

二是被采取責(zé)令改正、責(zé)令定期報(bào)告、責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)、責(zé)令公開(kāi)說(shuō)明、責(zé)令參加培訓(xùn)的，每次扣1分；

三是被采取監(jiān)管談話的，每次扣1.5分；

四是被采取責(zé)令更換董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及有關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)、分支機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人員或者限制其權(quán)利，被責(zé)令處分有關(guān)人員的，每次扣2分；

五是被采取停止核準(zhǔn)新增業(yè)務(wù)、暫不受理行政許可相關(guān)文件的，每次扣3分；

六是被采取警告行政處罰的，每次扣4分；

七是被采取罰款、沒(méi)收違法所得行政處罰的，每次扣5分；

八是被采取限制業(yè)務(wù)活動(dòng)、權(quán)利的，包含限制或者暫停部分或者全部業(yè)務(wù)、限制分配紅利、限制調(diào)撥和使用自有資金或者風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、限制轉(zhuǎn)讓公司財(cái)產(chǎn)或者在財(cái)產(chǎn)上設(shè)定其他權(quán)利、責(zé)令暫?；蛘呓K止重組活動(dòng)，每次扣6分；

九是被采取撤銷(xiāo)有關(guān)業(yè)務(wù)許可、關(guān)閉分支機(jī)構(gòu)的，每次扣7分；

十是被采取責(zé)令停業(yè)整頓、吊銷(xiāo)相關(guān)業(yè)務(wù)許可行政處罰的，每次扣8分；

十一是被采取刑事處罰的，每次扣10分。

《規(guī)定》還調(diào)整了部分扣分安排。具體包括：刪除市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力加分的最低合規(guī)分?jǐn)?shù)線，調(diào)整為期貨公司開(kāi)展業(yè)務(wù)過(guò)程中存在嚴(yán)重違法違規(guī)行為或發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)的，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)不予加分；若期貨公司評(píng)價(jià)期內(nèi)因風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)不達(dá)標(biāo)被扣分的，月均剩余凈資本指標(biāo)不予加分；對(duì)于期貨公司和從業(yè)人員涉及同一違規(guī)事項(xiàng)的，不再重復(fù)扣分，而是擇其重者扣分。

在優(yōu)化加分標(biāo)準(zhǔn)方面，《規(guī)定》明確，期貨公司分類(lèi)評(píng)價(jià)加分指標(biāo)，包括市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力、專(zhuān)項(xiàng)評(píng)價(jià)和特殊情形激勵(lì)。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)被調(diào)整為三大類(lèi)9項(xiàng)指標(biāo)，全面評(píng)價(jià)期貨公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)開(kāi)展情況、整體盈利水平和資本實(shí)力。除凈利潤(rùn)指標(biāo)保持不變外，《規(guī)定》將原業(yè)務(wù)收入指標(biāo)按具體業(yè)務(wù)類(lèi)型拆分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入和期貨交易咨詢(xún)業(yè)務(wù)凈收入指標(biāo)，并增加期貨做市、衍生品交易業(yè)務(wù)等指標(biāo)；將對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的評(píng)價(jià)指標(biāo)由期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品日均衍生品權(quán)益調(diào)整為期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品日均持倉(cāng)保證金，將年末剩余凈資本指標(biāo)調(diào)整為月均剩余凈資本指標(biāo)，作為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)的一部分。

從新增指標(biāo)來(lái)看，《規(guī)定》明確，期貨公司及風(fēng)險(xiǎn)管理子公司衍生品交易服務(wù)實(shí)體企業(yè)規(guī)模排名位于前 10%（含）、10%至20%（含）、20%至 40%（含）、40%至 60%（含）、60%至80%（含）的，分別加 1 分、0.8 分、0.6 分、0.4 分、0.2 分。

值得注意的是，《規(guī)定》還刪除了“成本管理能力”“凈資產(chǎn)收益率”兩項(xiàng)指標(biāo)，鼓勵(lì)期貨公司加大投入，規(guī)模化經(jīng)營(yíng)。

此外，《規(guī)定》還提到，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以組織相關(guān)單位對(duì)期貨公司服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、黨建與文化建設(shè)、信息技術(shù)建設(shè)等方面進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)評(píng)價(jià)。據(jù)悉，本次修訂將“保險(xiǎn)+期貨”由服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)移至專(zhuān)項(xiàng)評(píng)價(jià)，作為服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略專(zhuān)項(xiàng)評(píng)價(jià)的一部分。

在公司分類(lèi)方面，《規(guī)定》明確根據(jù)期貨公司評(píng)價(jià)計(jì)分的高低，將期貨公司分為 A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5類(lèi)11個(gè)級(jí)別。

《規(guī)定》顯示，若是被依法采取責(zé)令停業(yè)整頓，指定其他機(jī)構(gòu)托管、接管等風(fēng)險(xiǎn)處置措施的期貨公司，定為E類(lèi)公司。此外，期貨公司在評(píng)價(jià)期內(nèi)存在以下情形的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可視情節(jié)輕重將公司類(lèi)別下調(diào)1至3個(gè)級(jí)別，情節(jié)嚴(yán)重的，評(píng)為D類(lèi)：一是股東虛假出資或者抽逃出資；二是超范圍經(jīng)營(yíng)；三是占用、挪用客戶(hù)資產(chǎn)；四是開(kāi)展業(yè)務(wù)嚴(yán)重違規(guī)，引發(fā)重大風(fēng)險(xiǎn)或者造成惡劣影響；五是惡意規(guī)避監(jiān)管，包括向監(jiān)管部門(mén)報(bào)送的材料有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，不配合現(xiàn)場(chǎng)檢查或者調(diào)查，隱藏違規(guī)事實(shí)等。

王駿認(rèn)為，《規(guī)定》通過(guò)優(yōu)化加減分標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建了“合規(guī)為基礎(chǔ)、服務(wù)實(shí)體為核心、創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)”的監(jiān)管框架，為我國(guó)期貨公司發(fā)展指明了方向。

“我國(guó)期貨公司未來(lái)需要從實(shí)體產(chǎn)業(yè)服務(wù)專(zhuān)業(yè)化、金融機(jī)構(gòu)服務(wù)精細(xì)化、強(qiáng)化金融科技賦能、重視國(guó)際化布局等多維度來(lái)‘突圍’或‘破局’，同時(shí)要強(qiáng)化合規(guī)意識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)管理能力，這樣才能在整個(gè)行業(yè)差異化發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！蓖躜E表示，作為金融機(jī)構(gòu)，期貨公司在做好金融“五篇大文章”上可結(jié)合自身資源稟賦，制定差異化戰(zhàn)略，在新一輪行業(yè)變革發(fā)展中占據(jù)有利地位。