證券時報網(wǎng)
王一鳴
2025-06-15 17:23
上市券商回購高潮仍在持續(xù)。
6月11日，中泰證券發(fā)布《關(guān)于以集中競價交易方式回購股份的回購報告書》，計劃使用3億元—5億元自有資金回購股份，并將回購股份用于減少公司注冊資本。
這意味著，中泰證券也將加入回購隊列。
事實上，在中泰證券之前，已有多家券商發(fā)布回購報告書，并實際實施了回購。21世紀經(jīng)濟報道統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年以來，已有6家券商：國金證券、財通證券、國泰海通、東方證券、西部證券、華安證券實際實施了回購，金額合計超過12億元。
受訪人士向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，券商積極回購釋放出三個重要信號：一是向市場傳遞價值低估的判斷；二是展示對公司基本面和長期發(fā)展的堅定信心；三是注銷式回購占比提升，反映行業(yè)正在主動優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)。
積極回購
今年4月初，受外部因素影響，A股曾出現(xiàn)過劇烈波動。隨后，市場各方積極釋放穩(wěn)市信號，包括上市券商在內(nèi)的200多家上市公司披露了回購計劃。
截至5月末，于兩個月前拋出回購計劃的5家上市券商中，除了中泰證券暫未實施股份回購，其他4家券商：國泰海通、國金證券、東方證券、財通證券均已有所動作。
其中，財通證券在5月底就完成了本次回購。相關(guān)公告顯示，截至5月29日，財通證券通過上交所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式累計回購公司股份4074.20萬股，使用資金總額為人民幣3億元（不含交易費用）。這一金額已接近其回購方案的預計回購金額上限。
國泰海通、東方證券、國金證券則正在實施回購的過程中。
截至2025年5月31日，國泰海通通過集中競價交易方式已累計回購A股股份3248.84萬股，占公司總股本的比例為0.1843%，已支付的總金額為人民幣5.57億元（不含交易費用）。東方證券通過集中競價交易方式已累計回購A股股份2562.45萬股，占公司總股本的比例為0.3016%，已支付的總金額為人民幣2.40億元（不含交易費用）。
國金證券則通過集中競價交易方式已累計回購股份675.11萬股，已回購股份占公司總股本的比例為0.1818%，已支付的總金額為人民幣5573.38萬元（不含交易費用）。
有關(guān)回購股份的用途，上述4家券商均表示，此次回購是為了維護公司價值及股東權(quán)益。
若拉長時間看，今年內(nèi)，西部證券、華安證券也有回購動作。不過，這兩家券商是在2024年公布的回購方案，并于今年前兩個月內(nèi)實施完畢。剔除在2024年實施的回購，西部證券、華安證券在2025年實施回購的金額一共約0.66億元。
整體上看，上述6家券商在今年內(nèi)實施回購的金額共計約為12.19億元。
此外，券商概念股國投資本也在今年4月公告稱，公司正在籌劃回購公司股份事項。但截至5月30日收盤，該公司尚未實施股份回購。
值得一提的是，與同時期披露回購計劃的其他券商有所不同，較晚公布回購報告書的中泰證券，其此次回購股份將用于注銷并減少公司注冊資本。
此前，華泰證券、廣發(fā)證券、國泰君安等多家券商都曾實施過注銷式回購。注銷式回購，可以通過減少注冊資本的方式來提升每股收益和凈資產(chǎn)收益率，繼而增強股東回報。
從市場角度看，“多家上市券商密集披露股份回購進展，這一動向背后蘊含著深層次的市場意義”。排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華向21世紀經(jīng)濟報道記者指出。
他進一步分析，這主要釋放了三個重要信號：第一，價值重估信號。通過真金白銀的市場操作，券商以實際行動向市場傳遞價值低估的判斷；在當前市場環(huán)境下，回購行為能夠有效提振投資者情緒，穩(wěn)定市場預期。
第二，對公司發(fā)展保持信心的信號。券商管理層通過回購展示對公司基本面和長期發(fā)展的堅定信心；同時，優(yōu)質(zhì)券商的回購動作有助于吸引長期資金關(guān)注，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。
第三，行業(yè)整合信號。注銷式回購占比提升，反映行業(yè)正在主動優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)；配合近期政策導向，預示著行業(yè)可能進入并購重組活躍期；通過市場化的資本運作，推動行業(yè)集中度提升和競爭力重塑。
“這一輪券商回購潮的出現(xiàn)并非偶然，既體現(xiàn)了機構(gòu)對資本市場深化改革前景的樂觀預期，也反映出證券行業(yè)正在經(jīng)歷從規(guī)模擴張向質(zhì)量提升的重要轉(zhuǎn)型?！眲⒂腥A談道。
投資機會
近期，A股券商板塊趨于活躍。
截至6月12日，Wind券商指數(shù)自6月2日以來上漲了4.57%；但自年初以來，券商指數(shù)下跌了6.99%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，多重利好消息下，券商板塊的機會值得關(guān)注。
劉有華認為，券商板塊當前估值優(yōu)勢顯著，具備較高的投資性價比和較為充足的安全邊際，未來有望迎來估值和業(yè)績的雙重提升。
他表示，從估值水平看，板塊市凈率已處于近十年歷史低位，配置價值凸顯。同時，政策面持續(xù)釋放利好，證監(jiān)會近期出臺的系列改革舉措為行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展注入新動能。隨著市場流動性環(huán)境改善和改革預期升溫，板塊交易活躍度顯著提升，資金配置意愿不斷增強。而在市場交投持續(xù)活躍的背景下，券商經(jīng)紀、自營、資管等主營業(yè)務(wù)有望全面受益，業(yè)績彈性值得期待。
中航證券非銀金融分析師薄曉旭則提到，未來，隨著回購計劃進一步落地和分紅政策優(yōu)化，券商板塊的投資吸引力有望提升。
不過，短期視角上，申港證券非銀金融團隊認為，證券行業(yè)板塊短期催化劑難現(xiàn)，行業(yè)指數(shù)或呈現(xiàn)整理狀態(tài)。
對于券商板塊的具體投資策略，華泰證券研究團隊建議，可關(guān)注資產(chǎn)負債表運用能力強、業(yè)績增長穩(wěn)健的頭部券商。
