券商中國
胡飛軍
2025-05-19 18:08
國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比增長3.8%，增速比3月份回落5.8個百分點；日均產(chǎn)量1298萬噸。1—4月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量15.8億噸，同比增長6.6%。
信達證券認為，當前，煤炭板塊仍屬高業(yè)績、高現(xiàn)金、高分紅資產(chǎn)，行業(yè)仍具高景氣、長周期、高壁壘特征，疊加宏觀經(jīng)濟底部向好，央企市值管理新規(guī)落地，煤炭央國企資產(chǎn)注入工作已然開啟，以及一二級市場估值倒掛，愈加凸顯優(yōu)質(zhì)煤炭公司盈利與成長的高確定性。煤炭板塊向下調(diào)整有高股息安全邊際支撐，向上彈性有后續(xù)煤價上漲預期催化，繼續(xù)全面看多煤炭板塊。
興業(yè)證券認為，1）動力煤：供需格局邊際修復，價格企穩(wěn)預期增強。主產(chǎn)區(qū)供應維持平穩(wěn)，發(fā)運成本倒掛對市場情緒形成一定支撐，疊加非電需求季節(jié)性復蘇及迎峰度夏備貨周期臨近，需求端改善動能逐步積累。當前港口庫存高位壓力雖存，但貿(mào)易商加快出清后市場貨源結構逐步優(yōu)化，成本支撐效應下煤價下行阻力漸顯，隨著旺季補庫開啟，預計煤價有望止跌回穩(wěn)。2）煉焦煤：成本支撐漸強，價格下行空間受限。焦煤市場整體趨穩(wěn)，部分區(qū)域價格小幅松動，但當前精煤價格已跌至部分礦山成本線附近，成本剛性支撐效應逐步顯現(xiàn)。焦炭端成本壓力隨原料價格局部讓利有所緩解，但價格倒掛壓力仍存，鋼企利潤修復及鐵水產(chǎn)量延續(xù)高位背景下，下游對原料補庫存意愿或有改善，預計焦煤價格有望逐步止跌。
校對：祝甜婷
