券商中國
云中蘭
2025-05-17 15:20
系統(tǒng)容量高達9MWh，單次儲存的電量可供一個中國普通家庭用兩年以上。這是迄今全球最大儲能系統(tǒng)對外展示的實力。
這個名為TENER Stack的儲能系統(tǒng)，也是寧德時代(300750.SZ)在剛剛落幕的全球重要光儲大會Inter Solar上拋出的一顆“新品炸彈”。
在德國慕尼黑舉辦的Inter Solar，是“全球太陽能行業(yè)的風向標”，也是目前光儲企業(yè)在海外的重要展示窗口。
作為全球鋰電池老大的寧德時代，選擇在此展會上發(fā)布重磅新品，其進攻儲能系統(tǒng)領域的野心不言而喻。
與之對比，全球最大儲能系統(tǒng)集成商陽光電源在該展會的聲量明顯不足，展示的兩款為商業(yè)應用設計的產(chǎn)品并未出圈。
不僅如此，今年以來，寧德時代、比亞迪等鋰電池龍頭均新簽了大單，陽光電源卻斬獲寥寥。
1月19日，寧德時代宣布成為阿聯(lián)酋RTC首選電池儲能系統(tǒng)供應商，為其提供總容量達19 GWh的儲能系統(tǒng)，再次刷新了中東地區(qū)儲能最大訂單紀錄。
在此數(shù)日前，比亞迪剛簽下高達12.5 GWh的沙特電力(SEC)三期儲能項目。加上此前已交付的2.6 GWh項目，雙方合作總量達15.1 GWh。
上述兩大巨無霸項目，讓去年7月陽光電源拿下的7.8 GWh SEC二期項目黯然失色。這個彼時全球最大儲能項目，曾讓陽光電源風光無兩。如今，SEC又轉頭找到了比亞迪。
據(jù)CESA儲能應用分會數(shù)據(jù)庫不完全統(tǒng)計，今年前兩月，中企共斬獲20個儲能訂單，規(guī)模達68.51GWh，主要包括寧德時代、比亞迪、阿特斯、海辰儲能、東方日升儲能等。中標名單中未見陽光電源身影。
鑫欏儲能數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度中國儲能企業(yè)海外訂單已超72 GWh，全年預計突破200 GWh，其中，寧德時代、比亞迪、億緯鋰能等頭部企業(yè)占據(jù)了超80%訂單。
陽光電源今年一季度公開的海外儲能大單，僅為其在日本簽訂的500 MWh訂單。
諸多海外大單的丟失，讓業(yè)內(nèi)不禁發(fā)出疑問：去年剛成為全球老大的陽光電源怎么了？
“（中東）對方報價出乎意料地低，沒有想到。”在談起上述中東大單情況時，一位陽光電源內(nèi)部人士對界面新聞稱。他認為，為了降低成本，有些廠商不惜犧牲質量，減少相關部件以減少成本，未來可能造成安全隱患。
一家儲能企業(yè)市場人士則對界面新聞記者稱，比亞迪、寧德時代之所以能拿下中東大單，是因為它們自身就有電芯，報價可以壓得更低，陽光電源即便采購報價較低的電芯，還是不占優(yōu)勢。
陽光電源儲能系統(tǒng)的電芯主要依靠外購，提供商包括寧德時代、三星SDI、鵬輝能源、瑞浦蘭鈞、中創(chuàng)新航等。電芯是儲能集成系統(tǒng)的核心環(huán)節(jié)，約占設備總成本的五成。
電芯制造商直接下場儲能集成，讓陽光電源直面沖擊。
“除非客戶指定，陽光電源現(xiàn)在基本上不會買寧德時代的電芯了?！币晃粰C構分析人士對界面新聞稱。從去年開始，這兩家昔日盟友開始短兵相接。
當前，儲能電芯毛利率普遍低于儲能系統(tǒng)。2024年，陽光電源儲能業(yè)務毛利率為36.69%，寧德時代以電芯為主的儲能業(yè)務毛利率則為26.84%。
“部分儲能項目的業(yè)主只認寧德時代的電芯，那它為什么不自己做儲能系統(tǒng)呢？”上述人士稱。
寧德時代在儲能領域已布下一張大網(wǎng)。除了自身參與競標外，子公司新能安也在發(fā)力儲能業(yè)務，今年起加速入局工商業(yè)市場。成立于2023年的鵬程無限，是國內(nèi)首家同時擁有寧德時代技術授權和售后服務授權的電池與制造公司。據(jù)界面新聞獲悉，部分“寧王”不方便下場的低價單，交由鵬程無限出手。
陽光電源沒有電芯的弊端，在更為注重價格的中東市場上，顯得尤為突出。
“有錢、精明。”這是業(yè)內(nèi)人士形容中東市場時頻繁提起的詞匯。
從此前的光伏組件采購，到如今的儲能系統(tǒng)，中東項目的體量一般都很大，價格也被壓得很低，甚至低于國內(nèi)。
陽光電源以“重研發(fā)、輕制造”的逆變器業(yè)務起家，在重資產(chǎn)投入選擇上非常審慎。在儲能領域，它傾向于用下游項目去向上綁定、管理電池供應商。
拋去電池成本的影響因素，陽光電源給業(yè)內(nèi)留下的最大印象，以及其自身宣傳的方向，均是所謂“不卷低價、不參與惡性競爭”。
海外是陽光電源儲能業(yè)務的主戰(zhàn)場，出貨量占比約六成。幾年前，陽光電源報出高價卻仍能在歐美市場拿到大單。
“這是因為大家對解決方案這部分比較空白，陽光電源一直做交流側的相關方案，積累頗深?！鄙鲜鰞δ芷髽I(yè)市場人士認為。
該人士稱，2022年起，在俄烏沖突的刺激下，歐美對儲能行業(yè)需求快速爆發(fā)，彼時投資方對設備了解尚淺、需要解決方案牽引。
但隨著歐洲補貼退坡、投資回報周期拉長，客戶開始不斷提高產(chǎn)品質量要求，也希望產(chǎn)品能保證售后。所以，它們會要求設備供應商提供整套的定制化解決方案，對電芯、變流器(PCS)等關鍵零部件指定相應的品牌。
該人士認為，解決方案最終會趨向于標準化的流程和服務，以前只能陽光電源這種企業(yè)提出的解決方案溢價，未來會逐漸被稀釋。
陽光電源此前在歐洲市場的脫穎而出，很大程度上是沾了“入行早”的光。其儲能業(yè)務的開拓，一方面來源于早年逆變器出海的品牌支撐，另一方面源自和同行相比對電網(wǎng)更為深度的理解。
2003年，陽光電源研制出中國第一臺具有完全自主知識產(chǎn)權的光伏逆變器，打破了德國SMA等外企的壟斷。此后，陽光電源抓住中國新能源的風口，成為了全球光伏逆變器老大，市占率一度超過40%。至今，光伏逆變器等仍是該公司重要的營收來源。
最初發(fā)展逆變器業(yè)務時，陽光電源就極為重視海外市場的開拓，尤其是歐美等發(fā)達國家。
2006年，陽光電源正式入局儲能行業(yè)，希望將儲能系統(tǒng)集成打造成業(yè)績第二增長曲線。
中關村儲能產(chǎn)業(yè)技術聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，去年陽光電源儲能系統(tǒng)全球出貨量達10.5 GWh，已連續(xù)九年位居中企第一。
標普全球發(fā)布的2024全球儲能系統(tǒng)集成商報告也顯示，陽光電源在全球的累計裝機量、累計訂單量，均位列全球第一。
在德國從事11年新能源業(yè)務的李華(化名)告訴界面新聞，陽光電源的產(chǎn)品在歐洲早期表現(xiàn)非常出色，品牌認可度高，其PCS等零部件采用自研，也有很大的靈活性。
據(jù)李華介紹，歐洲儲能銷售市場普遍采用傳統(tǒng)的經(jīng)銷商模式，有口碑優(yōu)勢的陽光電源，更容易在此取得客戶信任。
“但在新興的中東市場，幾家電芯大廠下場進行價格廝殺，短時間內(nèi)陽光電源強調(diào)的‘儲能價值’難以顯現(xiàn)。”李華稱。
除了寧德時代和比亞迪外，當前陽光電源還要與后起的國內(nèi)其他儲能系統(tǒng)集成商進行角逐。
高工儲能表示，海外市場正呈現(xiàn)頭部企業(yè)主導與新興勢力崛起并行的趨勢。寧德時代、遠景動力等頭部企業(yè)憑借技術、品牌、成本等優(yōu)勢，在海外市場占據(jù)較大份額，并與海外優(yōu)質客戶建立了深度合作關系。與此同時，海博思創(chuàng)、天合儲能、精控能源等企業(yè)也實現(xiàn)了海外訂單的快速增長。
對陽光電源造成沖擊的，不止中企。
“我們也將特斯拉視為主要競爭對手。”該公司相關人士曾對界面新聞稱。
2022年，Wood Mackenzie發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，陽光電源超越特斯拉，成為首個摘得全球儲能系統(tǒng)桂冠的中企。僅一年后，特斯拉又以15%的市場份額奪回全球第一，陽光電源退居第二。
特斯拉在系統(tǒng)集成方面有著一定的技術先進性。作為美國企業(yè)的它，在海外有著天然品牌優(yōu)勢，且售后服務較為完善。
2月11日，位于上海臨港的特斯拉儲能超級工廠正式投產(chǎn)。這被業(yè)內(nèi)認為儲能領域的“鯰魚”來了，因為該工廠有望大幅降低特斯拉的生產(chǎn)成本。
這也是該公司除美國本土位于加州拉斯羅普以外的首個海外儲能生產(chǎn)基地，專門用來生產(chǎn)特斯拉第三代儲能產(chǎn)品Megapack，初期產(chǎn)能規(guī)劃1萬臺/年，年儲能裝機規(guī)模40 GWh，是中國去年新型儲能新增裝機規(guī)模的近40%。
陽光電源曾指出，當前儲能的盈利能力在各個市場差異很大。影響盈利能力的主要因素，一是價值貢獻，歐美等市場投資收益率較好，客戶對儲能系統(tǒng)的要求也非常高，更加關注儲能能否按期并網(wǎng)、能否長期穩(wěn)定運行，相應壁壘也高；二是市場格局，歐美市場競爭格局比較穩(wěn)定，盈利能力未來相對較好。
但在全球貿(mào)易壁壘不斷加強的背景下，陽光電源的傳統(tǒng)優(yōu)勢市場也充滿考驗。
美國市場收入占據(jù)陽光電源整體收入的10%-20%。伍德麥肯茲去年發(fā)布的報告顯示，在北美陽光電源市占率僅次于特斯拉，位居第二。
4月美國發(fā)起所謂“對等關稅”，一度讓陽光電源美國市場的儲能系統(tǒng)發(fā)貨暫停。這也讓其對年初制定的今年40-50 GWh的全球出貨目標產(chǎn)生動搖。
“假如美國高關稅政策一直持續(xù)，極限情況下和年初目標相比會影響全年發(fā)貨4-5 GWh。”陽光電源指出。
國內(nèi)不是陽光電源儲能業(yè)務的主戰(zhàn)場，但也占據(jù)了四成出貨量。有業(yè)內(nèi)人士對界面新聞透露，陽光電源本身有電站開發(fā)團隊，且其逆變器在大電站的滲透率很高，開發(fā)商“五大六小”對該公司是認可的。
但當前國內(nèi)儲能行業(yè)的投資收益機制尚不完善，更多以價格為單一評判標準，缺乏對整體價值貢獻的考慮。這也導致報不出超低價的陽光電源，被有著“價格屠夫”之稱的中車株洲所步步緊逼。
據(jù)中關村儲能產(chǎn)業(yè)技術聯(lián)盟數(shù)據(jù)，陽光電源去年在國內(nèi)市場儲能系統(tǒng)并網(wǎng)裝機規(guī)模中排名第三，落后于中車株洲所和海博思創(chuàng)。
陽光電源針對國內(nèi)市場也提出，客戶對儲能產(chǎn)品價格相對敏感，競爭非常激烈，市場價格較低，盈利能力較差。
若單從財報數(shù)據(jù)看，截至今年一季度末，陽光電源仍然是整個光儲板塊表現(xiàn)最好的企業(yè)。
過去15個月里，陽光電源憑借逆變器和儲能兩大主業(yè)，盈利近150億元，平均月賺10億元。
但去年陽光電源的儲能業(yè)務增速有所下降。2023年，陽光的儲能系統(tǒng)收入178億元，同比增長75.79%。去年，這一板塊業(yè)績增速降至40.21%。
同時，儲能訂單的營收確認具有滯后性，目前的盈利情況主要體現(xiàn)的是2023-2024年簽訂情況。
在業(yè)內(nèi)，陽光電源一直以“穩(wěn)”著稱。
在新能源資本市場遇冷的近兩年，陽光電源是最“抗跌”的企業(yè)，其市值在2024年3月反超隆基綠能后，目前仍是A股市值最高的光伏企業(yè)，一度是A股唯一“千億市值”光伏企業(yè)。
2008-2024年，陽光電源年營收一直保持著增長；凈利潤雖有波折，但總體呈上漲趨勢。
業(yè)內(nèi)在提起陽光電源創(chuàng)始人曹仁賢時，總是更喜歡稱他為“曹老師”。他確實曾是一名大學老師。在熱點頻出光儲能行業(yè)，其鮮少接受媒體采訪，在公開行業(yè)活動上露面的次數(shù)也算不上多。
一位接近陽光電源的人士對界面新聞形容曹仁賢是“典型理工男”，“并不是很在意公司的對外宣傳，最為注重在技術研發(fā)上的投入。”
目前看，在光儲領域“一騎絕塵”的優(yōu)勢逐漸減弱后，“穩(wěn)健”陽光電源還未向外釋放出新的策略。它能在這場新能源持久戰(zhàn)中抗擊多久，還是未知。
