證券時報網(wǎng)
2025-05-01 09:24
隨著醫(yī)改政策的深入推進，疊加行業(yè)競爭和醫(yī)藥電商的沖擊，醫(yī)藥零售行業(yè)客流下降，面臨開店率下降、閉店率攀升的挑戰(zhàn)，處于深度調整期。在此背景下，多家上市連鎖藥房2024年的業(yè)績并不理想。
21世紀經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，上市連鎖藥房業(yè)績出現(xiàn)了兩極分化的情況，益豐藥房實現(xiàn)營收、凈利雙增，而老百姓則出現(xiàn)雙降局面。更多企業(yè)則出現(xiàn)了增收不增利的現(xiàn)象。從歸母凈利潤層面看，漱玉平民大幅下滑241.90%之后，首次由盈轉虧；一心堂凈利潤連續(xù)兩年下滑，2024年實現(xiàn)1.14億元，創(chuàng)十年來新低；健之佳凈利潤實現(xiàn)1.28億元，同比大幅下滑69.08%。
從門店數(shù)量看，大參林擴張速度最快，全年凈增2479家門店，但即便如此，與2023年全年凈增4029家門店相比也已大幅放緩。益豐藥房、老百姓等企業(yè)凈增門店均超1000家，而2023年凈增均超2000家。
另一方面，醫(yī)藥零售企業(yè)已在加速轉型。頭部企業(yè)通過布局“藥店+診所”模式，整合中醫(yī)診療、健康管理等服務，構建社區(qū)健康生態(tài)圈，而中小型企業(yè)則通過差異化服務或區(qū)域深耕尋求生存空間。面對電商平臺的沖擊，連鎖企業(yè)通過自建電商平臺或合作第三方，在政策推動下，藥店加速數(shù)字化轉型以承接處方外流增量，同時探索醫(yī)藥電商與實體門店的協(xié)同。
有券商分析師向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，藥品零售行業(yè)在政策紅利與技術賦能下持續(xù)擴容，但仍面臨區(qū)域失衡、成本壓力、模式創(chuàng)新等挑戰(zhàn)。未來，行業(yè)競爭將在規(guī)模擴張的同時，更加注重精細化運營與生態(tài)化服務，企業(yè)發(fā)展將在合規(guī)的基礎上，通過數(shù)字化轉型、供應鏈優(yōu)化、服務創(chuàng)新等方面構建企業(yè)的核心競爭力和長期發(fā)展空間。
近些年，藥店數(shù)量快速增長，單店服務人數(shù)下降，導致單店產出不斷下降，行業(yè)競爭激烈。當前，行業(yè)競爭壓力已傳導至上市連鎖。梳理財報不難發(fā)現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)業(yè)績承壓前行。
其中，漱玉平民2024年實現(xiàn)營收95.7億元，同比增長4.13%；歸屬母公司股東的凈利潤-1.89億元，同比大幅下滑241.9%，首次由盈轉虧。老百姓在營收、凈利雙降的情況下，去年歸母凈利潤為5.19億元，同比下降44.13%，創(chuàng)2020年以來新低。另外，一心堂去年實現(xiàn)營業(yè)收入180億元，同比上升3.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.14億元，同比下降79.23%，凈利潤已實現(xiàn)連續(xù)兩年下滑。
對于業(yè)績的下滑，漱玉平民表示，首先在行業(yè)及市場因素方面，在多重因素的影響下，公司傳統(tǒng)優(yōu)勢品類保健食品及健康器械合計銷售占比同比下滑2.43%，整體營業(yè)收入增長放緩，整體毛利率同比下滑2.96%；其次在運營成本方面，公司前期為拓展市場持續(xù)推進物流體系建設，同時新收購主體納入合并范圍帶來的短期內人工成本等增幅較大，共同推高了階段性運營成本；另外，本報告期對相關資產組計提商譽減值準備4888萬元。
事實上，多家企業(yè)在解釋業(yè)績下滑時均提及新店帶來的影響：一方面，新增門店為企業(yè)貢獻業(yè)績，但另一方面，由于在培育期的新店較多，疊加消費力下降等因素導致毛利率下降、銷售費用增加，進而凈利潤下降。
與此同時，受多重因素的影響，2024年已成為零售藥店出清的轉折點。根據(jù)中康CMH數(shù)據(jù)，2024年全年預計關閉零售藥店約3.9萬家，閉店率達5.7%，較2023年的3.8%顯著上升。
在此背景下，各大上市連鎖藥店已在放緩開店速度。多家企業(yè)在去年二季度便明確提出將調整開店速度，健之佳在中報便表示，在前期減緩二季度新店拓展目標的基礎上，6月全面、大幅調降年度拓展計劃至400家左右。年報顯示，健之佳去年凈增370家。彼時，老百姓也明確放緩開店速度，報告期內，老百姓凈增1703家。
另外，大參林指出，公司在2019年以來新進入了15個省級行政區(qū)，全國布局已基本實現(xiàn)，跨省份擴張之戰(zhàn)基本已完成。2024 年下半年開始，公司正式進入加密期，聚焦已進入省份的市占率。
上述券商分析師向記者表示，藥店數(shù)量增長并不是帶來收入整體增長的唯一因素，品類和客群的變化反而能帶來更大機會和空間。目前，藥品零售行業(yè)不斷呈現(xiàn)自律規(guī)范、轉型升級、多元化商品拓展和經(jīng)營業(yè)態(tài)創(chuàng)新等新的發(fā)展趨勢。因此，醫(yī)藥零售企業(yè)需要探索新的發(fā)展路徑。
不少藥房開始強調精細化運營。一心堂表示，將推進藥店分類分級管理，將藥店分為以藥品銷售為主的專業(yè)藥房和全品類的泛健康多元化藥房，以承接處方外流、慢性病管理等業(yè)務。藥品銷售占比短期目標降至60%附近，長期目標50%附近，大力發(fā)展非藥泛健康類產品。
漱玉平民則強調探索多元化門店運營模式，依托DTP新特藥房、雙通道藥房、慢病管理中心、中醫(yī)坐堂醫(yī)館、器械廣場店及健康美麗旗艦店等業(yè)態(tài)，構建全場景運營體系，推進各業(yè)態(tài)標準化與差異化融合發(fā)展。
當前，零售藥店由單一藥品銷售渠道逐步轉向“以患者健康為中心”的大健康服務平臺，對專業(yè)的服務能力需求持續(xù)提升。
各大上市連鎖藥房均已展開探索。健之佳按疾病類型打造糖尿病、心腦血管等?？扑幏浚瑘蟾嫫谀?，?？扑幏窟_1521家，占藥店總數(shù)29.40%。漱玉平民截至報告期末已在4000余家門店配置了“三高”健康自助監(jiān)測設備。老百姓共有1728家門店獲得“門診慢特病”定點資格（同比增加144家），占直營門店比例為17.31%。
值得一提的是，DTP藥房成為上市連鎖藥店積極布局的重要內容。DTP藥房主要銷售抗腫瘤藥、罕見病藥、重大慢性病藥物等在內的新特藥、高值藥、處方藥，以及冷鏈藥品等需要特殊存儲的處方藥。
有業(yè)內專業(yè)人士曾向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，當前，我國已進入中度老齡化社會，又面臨很多低端仿制藥。因此，需要更多符合藥物經(jīng)濟學評價的高性價比藥物，尤其是創(chuàng)新藥為患者帶來獲益。在這種背景下，DTP藥房在整個行業(yè)存在的需求和價值巨大。
截至報告期末，大參林直營門店中擁有DTP專業(yè)藥房248家；益豐藥房擁有DTP專業(yè)藥房318家；老百姓擁有DTP藥房176家。一心堂目前接近一半的藥店有DTP產品，但專業(yè)的DTP藥房很少，去年銷售的DTP產品約380多個，銷售額不到3億?！敖衲攴诸惙旨夁^程中，DTP產品會增加，先從重慶開始，重慶今年DTP藥店建設和產品引進發(fā)展較快。未來大部分專業(yè)藥房會有DTP產品。”一心堂指出。
另一方面，上市連鎖藥房也在積極布局泛健康類產品。上述業(yè)內人士指出，依賴藥品和醫(yī)?；鹫急雀叩乃幍陜衾屎侠砬闆r下不應該太高，因為醫(yī)藥是民生行業(yè)。未來純藥品部分難以帶來增量消費，更多是引流作用。而泛健康類產品需求有很大增長空間，這類產品毛利率比處方藥高，且與醫(yī)保基金無關，該類產品的增加將有助于提升凈利率。
事實上，醫(yī)保結算收入在多家連鎖藥房中占比正逐漸降低。健之佳的醫(yī)保結算收入占實體門店業(yè)務收入比例由2022年的52%下降至2023年的47%，再下降至2024年的44%，2025年一季度下降至41%。去年非醫(yī)保收入增長6.33%，增長金額超醫(yī)保收入下降金額。一心堂則強調，未來將減少對醫(yī)保支付、藥品銷售的依賴，目前醫(yī)保銷售占比接近30%，目標為降至25%以內。
隨著互聯(lián)網(wǎng)技術和人工智能的不斷發(fā)展以及數(shù)字化運營管理的不斷創(chuàng)新，線上線下融合發(fā)展的“醫(yī)藥新零售”模式日漸成熟。
其中，O2O即時零售渠道已成為驅動行業(yè)增長的核心引擎。米內網(wǎng)預測數(shù)據(jù)顯示，2024年藥店即時零售（藥品+非藥品）銷售規(guī)模達487億元，較2023年增長31.3%。
截至報告期末，大參林O2O送藥服務覆蓋門店上線率達到80.38%；健之佳開通O2O業(yè)務的門店數(shù)量占比達91.19%，其中24小時及夜班門店占比16.83%。漱玉平民在O2O領域，直營業(yè)務銷售額達到8.13億元。益豐藥房O2O直營門店超10000家，24小時配送營業(yè)門店超600家。2024 年，一心堂新零售板塊實現(xiàn)同比增長47.6%，其中O2O即時零售渠道貢獻率達78.2%。老百姓O2O外賣服務門店達12659家，24小時門店達694家。
有業(yè)內專業(yè)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，O2O即時零售的體驗其實比B2C的體驗好很多，但即時零售不是實體藥店業(yè)務簡單的“線上翻版”，而是更依賴于精細化運營，比拼誰能更精確地掌控用戶習慣，為用戶提供更好的服務。
DTP領域資深研究專家曾世新此前發(fā)文指出，頭部連鎖正構建“O2O+慢病管理”閉環(huán)。頭部連鎖憑借規(guī)模效應與數(shù)字化能力，O2O市場份額有望從2024年的45%提升至2025年的55%。
而在B2C領域，大參林利用中央倉+省倉+地區(qū)倉+門店的發(fā)貨模式，覆蓋全國。漱玉平民2024年新增B2C代運營業(yè)務，實現(xiàn)線上全渠道平臺代運營。報告期內，漱玉平民助力加盟客戶實現(xiàn)新零售銷售額為2.61億元。
整體來看，2024年，健之佳線上渠道實現(xiàn)營業(yè)收入總計25.86億元，同比增長19.47%，占營業(yè)收入比重的27.85%，同比增長4.02%；益豐藥房線上業(yè)務實現(xiàn)銷售收入21.27億元（含稅），其中O2O貢獻17.21億元，B2C貢獻4.06億元；老百姓實現(xiàn)線上渠道銷售總額（含加盟）約為24.7億元，同比增長約24%。
在會員方面，截至報告期末，一心堂擁有有效會員5800萬；大參林擁有超過1.1億名會員，其中5942萬名活躍會員（兩年內），報告期內新增1439萬名會員；漱玉平民會員總量超3100萬人，新增會員400余萬，線下會員銷售占比87%；健之佳有效會員超2600萬人，會員消費占比接近70%。益豐藥房累計會員人數(shù)達1.04億，同比提升19.50%，會員銷售占比為82.03%。老百姓會員總數(shù)（含加盟）達 9965 萬人，其中年活躍會員數(shù)3034萬人，2024年新增注冊會員數(shù)超1149萬人，會員銷售占比超75%。
需要指出的是，對于醫(yī)藥零售企業(yè)而言，合規(guī)經(jīng)營已成為可持續(xù)發(fā)展的關鍵一環(huán)。上市連鎖藥房也日益重視合規(guī)建設。其中，一心堂設立內部飛行檢查機制，飛檢團隊對藥品經(jīng)營過程中的各個環(huán)節(jié)，進行不預先告知的突擊檢查。漱玉平民則推出風控平臺“漱玉致遠”，目前共覆蓋11個地市，建立健全風險庫11個，針對經(jīng)營各環(huán)節(jié)構建基于大數(shù)據(jù)的風控模型。
